美股开户者8月2日，特斯拉于美国证券市场收市之后公布了2018年第二季度财报以及致股东信。数据显示，特斯拉当季营收达到40亿美元，创造了新纪录，但每股亏损4.22美元。对于市场最关注的Model 3产量问题，本次财报中也用数据做出了回应。特斯拉股价盘后一度涨超10％。
营收：Beat预期
财报数据显示，特斯拉能源业务营收下滑，不过在汽车业务拉动下，总营收大涨，同比和环比的增速都上升了。
图2-1 特斯拉近10个季度营收
图2-2 特斯拉近6个季度营收变化
利润：Miss预期
由于Q2进行了业务重组，增加了1.03亿的经营费用，致使经营亏损扩大。但汇率波动导致其他收入增加，最终净利润的亏损缩小。
图2-3 特斯拉近10个季度利润
汽车销售的毛利率继续改善，而且由于能源业务的亏损减少（主要因为在澳大利亚部署的“全球最大电池组”终于开始确认收入了），总毛利率也回升了。
重点：Model 3产能爬坡顺利，因而毛利率在Q2变正，预计Q3能上升到15％，Q4到20％。
毛利的改善是“通过降低每单位劳动时间，降低产能爬坡成本，提高固定成本杠杆率和降低材料成本，大幅降低制造成本”。
S和X的毛利率轻微增加，但是可忽略。
现金流：还在烧钱，但是有所改善，公司表示这都是因为Model 3的毛利增加了。
经营性现金流如下图，FCF也从Q1的-10.5亿收窄到本季度的-7.38亿。
图2-4 特斯拉近14个季度现金流
目前持有现金和现金等价物22.36亿美元，较之去年底减少了11.3亿，较之18Q1末少了4.8亿。
特斯拉这次更新了7月份的产能数据（4-6月在之前交车报告里说过了）：
7月每周生产5k辆Model 3，2k辆Model S和X，确认5k辆/周的目标达成。
预计8月底Model 3产能提升到6k辆/周。
总目标是将Model 3产能尽快提升到1万辆/周。
再次重申18下半年将盈利，现金流为正。
Model 3生产线调整战略卓有成效，因而不需要增加新的生产线，资本开支预期再次下调，预计2018年资本开支会略低于25亿美元（17年实际资本开支34亿）。
预计Q3 Model 3的总产量将为5万-5.5万辆，由于交付运输系统稳定下来了，所以Q3交车量将高于产量。
不会发新股来融资，上海建厂所需资金将依赖于中资银行。
华尔街日报问Musk，特斯拉是否会在2020年达到年产100万辆的目标，Musk不肯定这点，他只确定75万-80万没问题。
又被问及将如何实现这个目标，Musk说会靠上海工厂的投产，预计是25万辆/年。
摩根士丹利问Musk，自动驾驶汽车是否可能成为国家安全风险，以及亚马逊活着宝马是不是更大的竞争对手，Musk否认。
Musk表示，即使平均销售价格降到4万美元以下，Model 3的目标仍然是实现25％的毛利率，时间是2019年Q1。
特斯拉管理层表示，Model 3的7月销量已超宝马3系，成为美国入门级豪车的销量第一。
图2-5 美国BEV单月销量及热门豪车单月销量
前瞻里也说过，这回特斯拉的财报不会难看，最起码一定会拿数据回应“5k辆目标是否达成”的质疑。
事实证明，确实拿出了数据说明5k实现了，而且还进一步提出了“Model 3已经开始盈利”（虽然只是毛利）。
这个应该是本次财报最大亮点，估计也是今早盘后大涨的原因。
但是除此之外，可供空军质疑的点也有很多：
1．总营收beat了没错，但这是因为“汽车租赁”的营收比预期高，“汽车销售”实际上是轻微miss的。
2．运营利润（经营亏损）miss，公司说主要因为重组成本超过1亿美元，但不确定市场是不是接受这个解释，毕竟miss得有点多。
3．实际上这是10个季度以来最大的经营亏损，开支具体来说：营业成本33.8亿，重组成本1.03亿，销售和行政支出7.5亿，研发支出3.86亿。
4．利息支出也创纪录到了1.58亿。
5．净亏损缩减，但是再仔细一看，归属于股东的净亏损实际上扩大了，因为归属于少数股东的净亏损缩减了不少。
6．现金又少了5亿，现在剩22亿，考虑到以前Musk说过公司的基本运营需要10亿刀现金，这是个岌岌可危的现金储存水平。
7．靠上海达到80万辆年产量？How？好像还没拿地吧？而且建厂不得还要个一两年？再说川普不是在加进口车的关税么？那中国生产的车是否不能运回美国卖？
8．最关键的一点是：如果Q3总计生产5万-5.5万/辆Model 3，那么这意味着每周生产4166辆-4583辆（按12周算，实际上日子比这多）——How？？说好的5k辆呢？
总的来说，目前多头可以抓住的点是：
“Model 3在7月每周生产5k辆！Q2毛利率为正了bitches！”
空头可以反击的点是：
“5.5万辆/季度意味着5k没达成！而且还在疯狂烧钱，本季度所有的成本和开支都在上升，哪里像是爬坡成功，规模效益实现？他不可能不稀释股权融资！”
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