使用杠杆和反向ETF套利

（一）

美国第一季度的业绩披露季节这周开始，以摩根大通和富国银行为首的银行业将于美国时间四月十二日星期五率先发布这个季度的表现，如果它们的业绩远远好于预期，将对股市持续上升注入强心针。当然，如果收益不佳或对美国经济的前景不看好，股价肯定会大幅下滑。

对于短期投资者来说，这是他们的黄金季节，因为他们主要依赖股价波动来进行套利，波动越大，机会越多。对股价影响最大的因素莫过于反映一家公司营运表现的财 务报表。美国股市何去何从无关紧要，无论股价上涨或下跌，他们均可从中获利。投资者看准行情后可通过ETF买长（涨）或卖短（跌），大盘股指或单一板块， 还能通过杠杆来放大回报。举个例子，投资者推测摩根和富国的财报会好过预期数据，公布后将推动整个银行业的股价上涨。他们会买涨一只银行业的ETF，还可 以是一只设置了二倍或三倍杠杆的ETF——100元的投资可以在当日获得二倍（200元）或三倍（300元）的回报。不看好银行业的投资者可以购买一只反 向（做空）ETF，也一样可以使用二倍或三倍杠杆来放大回报。

（二）

杠杆和反向ETF像一把双刃剑，在操作中风险非常大，使用对了就会获利丰盛，使用错了就会满盘落索。对使用杠杆和反向的投资者来说，最重要的不是杠杆倍数，而是标的产业的趋势。趋势对了，投资者就会获利；趋势错了，投资者就会损失。杠杆仅仅是放大获利（或损失）的量度。

以下为美国市场上杠杆和反向ETF追踪最多的标的指数：

• 美国大盘：道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克100、罗素1000
• 美国产业：金融业、银行业、生物科技业、能源业、半导体业、科技业、医疗业、消费业、房地产业、零售业、公共事业、黄金采矿业
• 地区和国家：中国、俄罗斯、巴西、印度、日本、拉丁美洲、欧洲
• 大宗商品：原油、黄金、天然气
• 其它指数：风险指数、外汇

ProShares和Direxion是美国最大的两家杠杆和反向ETF发行商，ProShares主要注重于二倍（2X）的ETF，Direxion则注重于三倍（3X）的ETF。