前景未卜的比特币ETF

（一）

比特币和区块链在主流观点和新闻报道中常被混为一谈。事实上，两者间存在着不小的差异。比特币是一种加密货币，而区块链则是支撑加密货币的基础技术，两者不 仅在性质上有所区别，而且在ETF发展上也有着截然不同的境遇。由于比特币在多数司法管辖区的监管地位仍不明朗，并且还卷入了洗钱等犯罪活动中，少数国家 已禁止使用比特币，美国证监会也已多次驳回比特币ETF的上市申请。另一方面，为比特币提供基础技术的区块链却没有受到限制。目前已有四只与区块链相关的 ETF在美国挂牌交易，它们管理的总资产约为3亿美元。

（二）

比特币是一种虚拟货币，同时也是一种加密货币，投资者可基于某种数学运算对它进行“开采”。比特币不同于传统货币，它不受任何国家与金融机构管理，在交易过程也无法识别用户身份信息，并且可以像黄金一样保值，因此很受投资者青睐。

美国证监会几年来一直拒绝有关比特币ETF的申请。最近一次是在今年8月份，驳回了9只比特币ETF的上市申请。本周，美国证监会又以无法提供实时准确的价值为由，停止了两只在美交易的比特币交易所交易票据（ETN）。

美国投资者有两种方法投资比特币：一是通过交易商购买实物比特币，二是通过投资芝加哥期权交易所(Cboe)与芝加哥商业交易所(CME)的期货合约。很多 申请上市的比特币ETF，都是想通过追踪期货合约的价格变动来投资比特币。目前，美国证监会以“流动性和估值问题”为由，驳回了这些上市申请。

（三）

由于比特币与区块链现在是全球最热门的两大投资主题，很多公司仍没有放弃向证监会提交相关比特币ETF的上市申请。不过比特币ETF能否在短期内上市还是一 个未知数。正如前文所述，美国证监会已拒绝了多项与比特币ETF相关的申请。不少业内人士认为，美国推出比特币ETF可能还“为时过早”。

“比特币需要区块链，但区块链不需要比特币。”Amplify ETF的首席执行官Christian Magoon曾经表示过。他的观点可能在无形中也解释了证监会为何会多次驳回有关比特币ETF的上市申请。