日内资产净值（iNAV）

日内资产净值（iNAV）

共同基金会在每个交易日结束后，根据计算出的资产净值，向投资者提供所持资产及资产价值的信息。然而，对于能够全天进行交易的ETF来说，一天一次的价格更新远远不够。投资者还需要一个能评估他们当天交易状况的基准点。

计算日内资产净值，是建立这种基准点的方法之一。它能根据构成投资组合的标的证券的市场价格，向投资者提供ETF的日内价值。该价值通常由第三方数据交易商、ETF发行商或ETF所在交易所进行计算，并且每15秒会公开发布一次价值信息。

日内资产净值，是投资者进行日内ETF交易时的一个重要参考点。投资者需牢记，日内资产净值代表了ETF的“公允”价格，因此在交易中买进比日内资产净值高得多的价格，或卖出比日内资产净值低得多的价格都是不明智的。

尽管日内资产净值在日内交易中很有用，但它也存在计算上的局限性。

日内资产净值的局限性和公允价值

日内资产净值的第一个局限是时区。以一个在纽约证券交易所交易的香港股票型ETF为例，由于该ETF是在纽交所进行交易，而其持有的股票却是在港交所进行交 易，且两家交易所的收盘时间存在时区差异。因此香港股票的“最后价格”将会基于前一天的收盘价(直至下一次开盘)。由于用于计算日内资产净值的公式中的 “最后价格”本质上是“过时的”，因此这会降低日内资产净值的准确性。

日内资产净值的第二个局限是它的信息发布频率。日内资产净值平均每15秒会公布一次实时信息。但在市场特别动荡的时期，时间上的滞后可能会导致日内资产净值脱离ETF的实际价值。

在这种情况下，也有不少投资者选择使用“公允估值”。公允估值通常是在ETF做市商、授权交易商或流动性供应商中进行，他们会通过一个替代品，来决定没有交易的标的证券的公允价值的最佳估值。

这就是为什么在流动性特别强的ETF中，投资者可能会发现，相对于每15秒公布一次的日内资产净值，ETF的交易价格会出现大幅的溢价或折价。这种差异可能是市场根据替代品和其它可用数据的价格变动，对ETF的公允价值做出估计的结果。

投资者在交易几乎没有流动性的ETF时，一定要留意上述的差异。因为这些差异可能会导致ETF的交易价格与其日内资产净值脱节。