一图看懂酒店行业投资价值

酒店行业有两大特征，成本结构相对固定，以及，非常明显的周期性规律。同时，成本结构相对固定也是在周期性规律基础上形成的。

与经济周期一样，酒店业的周期也可以用一轮完整的美林时钟来解释——萧条、复苏、繁荣和衰退。有一个可以横穿酒店业周期的指标，叫做平均每间可租客房营收(Revenue generated Per Available Room)，简称RevPAR。

我们知道一家酒店不可能保证每个服务的夜晚都能全满入住，因此就有一个入住率的概念(Occupancy，简称OCC)的考量。同时，酒店对每间客房的定价(Average Daily Rate，简称ADR)又是其营收天花板。所以，这个RevPAR数值实际上就是由入住率以及单房价决定的，用公式就是：

RevPAR=ADR*OCC。

因此，我们根据RevPAR的组成部分增长变化来判断酒店周期：

说明一下：

1. ADR与OCC同时走低，RevPAR便加倍下滑，酒店业不景气，就是萧条期；
2. 随着经济触底反弹，OCC率先开始回升，提升到一定水平之后ADR也上涨，RevPAR开始止跌并出现上升信号，这个时候复苏期到了；
3. 随着经济上行，OCC与ADR同时上升，RevPAR进入大幅上升期，此时酒店业的利润也大幅上升，进入繁荣期；
4. 此时的ADR依然上升，但是OCC出现了止升下滑的趋势，同时RevPAR也出现饱和，利润率也开始下降，开始衰退期。

在整个经济周期中，ADR上升阶段都被称为“提价期”。“提价期”的前中期，往往是营收增长较快的阶段，这个时候的酒店企业往往会进行扩张，同时增大开支以满足日益增大的需求。而中后期是利润增长较快的阶段，此时的成本较为固定，经验杠杆增大，随着收入增大，利润成倍增长。

接下来的衰退和萧条期则正好相反。

因此，只要关注RevPAR这个最主要指标以及其组成部分的变化，就能了解整个酒店行业的变化趋势。

再对照着来看华住的变化趋势

OCC下降，ADR还在高位——非常不好的信号。

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