美股开户者说起VIX期货，当然要先说VIX现货，也就是VIX指数。这个指数很有意思，它是一个标准化的指数，所以无论时间跨度多大，它都是有可比性的。下图是用08到19年VIX指数和期货每天的收盘价估计的概率密度函数，我们可以看到VIX指数大多数时候在10-25之间，有81.94%的数据点落在这个区间里面。相较于VIX指数，VIX期货的到期时间越远，其均值越大（体现为概率密度函数整体右移），概率密度的峰也越高（比较稳定，受现货影响小），也就是说VIX指数的尾部要比期货的尾部更肥。从这里我们可以链接到两个现象。一个是VIX期货长期升水，从它们的均值逐渐升高可以看出来。另一个是VIX期货会出现短期贴水，因为VIX指数的尾部更肥，也正因为是尾部，所以发生的次数和持续的时间都很少。
下面这个视频展示了2008到2019年VIX现货、期货以及标普500指数的动态变化，使用的数据是每个交易日的收盘价。左图的红点是VIX指数，旁边的蓝点从大到小是距离到期1到6个月的期货。右图是同一时间标普500指数的点位。
我们可以从这里观察到：
（1）VIX期货的单个合约对于VIX指数以及到期时间的变化的反应；
（2）VIX期货期限结构对于VIX指数变化的反应；
（3）VIX指数对于标普500指数变化的反应。
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