美股开户者目录
01 什么是IPO基金
02 海外基金设立
03 基金的安全性及合规性
04 往期项目介绍
01 什么是IPO基金
IPO基金是在海外注册的专业投资基金，主要用于参与港美股国际配售的打新，其具有灵活、专业、安全等特点。
1）港美股打新
近几年，港美股打新成为一股潮流，主要原因是能给投资者带来非常不错的收益。随着参与者越来越多，打新已经形成了非常成熟的体系，各种金融机构能提供丰富的资源帮助投资者更好地打新。港美股打新跟A股打新一样，都是在公司上市前以发行价认购股份，然后在公司上市后以更好的价格卖出获利，但跟A股打新也很不一样，例如认购门槛，流程等等。
以港股为例，纵观过去几年港股打新的数据统计，个人账户的一手中签率均在60%以上，除2015年外，其余年份的年化收益率都非常高，2016、2017、2018、2019年甚至达到了100%以上。即使是在股灾的2015年，股票集中破发，破发率达到39.7%的情况下，港股打新的收益率仍然不会为负，基本不会亏损。
除了中签率高，收益率高之外，与A股打新相比，港股打新还具有一系列的特点，包括：打新门槛低，不需要市值，有现金就能打；上市首日不设置涨跌幅限制，同时T+0交易，可开盘当日卖出，快速获利；招股的时间更长，一般有3-6个自然日；对于申购数量没有市值要求；分为公开发售和国际配售两种方式，其中国际配售部分通常可以买到更多份额。
详情请参见前文港股打新入门（一） 什么是港股打新？
2）IPO的国际配售
同样以港股为例，香港新股上市时会通过两种方式发行股份，一般情况下，总发行股份的10%通过公开发售，90%通过国际配售。公开发售是开放给所有人，最常见的是在自己的证券账户上认购，而国际配售是把份额给到投资机构，由机构来分配给合资格的投资者。
公开发售的参与门槛较低，通常适合散户购买，最低认购为1手，从资金锁定到上市通常只需要1周的时间，但是这种方式的的获配率较低，由于港股优先保证一户一签，剩下的股票再根据购买金额的多少进行分配，因此通常情况下，即使投入资金再多，可能中签率也只有1手或几手，这就大大降低了资金的使用率。
而国际配售部分，一般能占到总发行量的90%，获配率高，能够提前跟券商锁定份额，不需要抽签，通常需要提前启动，比公开发售提前1-2周进行认购。但是国际配售参与的门槛较高，一般需要几十万港币起，对于散户而言不是很友好，而IPO基金给予了更多的投资者参与国际配售的机会，同时可以给予客户更专业的投资建议。
香港通常公开发售占所有发行股份的10%，国际配售占所有发行股份的90%，但是这个不是一成不变的，如果公开发售市场异常火爆，上市公司/承销商可以根据认购倍数来调整公开发售和国际配售发行股份的比例。常见的回拨机制如下：
3）IPO基金优缺点
优点
① 提高获配率：当遇上优质的项目，适合用大笔资金来认购，但公开发售的份额是远远不够的，而且抽签机制大大降低了获配额，此时应该走机构通道，选择国际配售。由投资机构发行的IPO基金能为客户锁定国际配售份额，提高整体收益率。
② 安全性高：基金受监管，确保交易的真确性；资金存放在第三方托管银行，确保资金的安全性。
③ 自由度高：无锁定期，新股上市即可卖出；众多项目可自由选择参与，可自由决定何时退出。
④ 专业团队管理：经验丰富的基金团队严选优质项目，上市后，为客户制定最佳的退出方案。
⑤ 降低参与门槛：给予了散户参与国际配售的机会。
缺点
项目的锚定时间比公开发售更长：一般从项目的选择到签订合约、打款、退出，到资金原路返回到客户的银行账户需要1个月左右的时间。
02 海外基金的设立
海外基金是由海外投资信托公司发行的基金。为什么要特意到海外设立基金呢？海外基金拥有许多的投资和管理优势，例如可以分享全球投资机会和利得，也可达到分散风险、专业管理、节税与资产移转的目的。
而开曼和百慕大以及英属维尔京群岛并称为世界三大离岸公司注册地，这三个地方是世界上离岸公司注册数量最多的地方。
开曼注册基金拥有许多的优势，包括：保密性高，各部门对投资者的金融信息守口如瓶；市场成熟，服务商多；免税政策，注册开曼公司没有税收，无论是对个人、公司还是信托行业都不征任何税；金融制度完善且灵活、货币可自由兑换，基于英美法律，是全球范围内相对灵活完备的法律制度；外汇在开曼进出自由等等。
常见的开曼基金分类包括开曼EC和开曼ELP。
1）开曼EC
开曼EC是在国际交易中最为常见的开曼群岛实体。其中独立投资组合公司（“SPC”）是一类特殊的开曼EC。
SPC拥有的特点包括：
a. 灵活的投资组合。一个SPC内部可以设立多个独立投资组合（“SP”），没有数量限制，各SP所投资的产品、产业、国家、市场也没有限制。一个SPC可以针对不同类型的投资者设立不同的SP；在一个SP内，SPC也可以设计不同序列或等级的股权以搭建优先、劣后的结构。
b. 独立资产及责任。公司法要求SPC内的资产分为公司的一般资产和SP资产，责任区分为SP责任及公司的一般责任。公司董事有义务保证两类资产始终保持分离状态；各SP以其SP资产对外承担责任，不承担公司的一般责任，也不对其他SP承担交叉责任。
c. 人格不分离。根据公司法第216条第2款，SPC仍然是一个完整的主体，从基金管理人的角度而言，不再需要为不同投资人或不同的投资需求单独设立不同的法人实体。
d. 性价比高。在一个SPC内部设立多个不同类别的SP，可以使得设立一个SPC而实现多个不同资产的投资和管理，从成本、效率的角度而言，SPC也有非常大的优势。
▲SPC架构
2） 开曼ELP
开曼有限合伙(ELP)是常用于封闭式基金，它是由至少一个普通合伙人(GP)和一或数个有限合伙人(LP)组成，普通合伙人(GP)负责管理和执行有限合伙的业务，有限合伙人(LP)通常只出资并且不参与有限合伙业务。
开曼ELP不具有独立的法人资格，其普通合伙人对合伙企业债务承担无限责任，有限合伙人以对开曼ELP的认缴出资额为限承担有限责任。常见于包括募集创投/天使基金、不动产基金、并购/ 投资基金、重建/艰困事业基金等。
03 基金的安全性
投资前，确认投资标的和投资平台的真实性和安全性是必须的。
1） 基金牌照
① 在开曼注册的基金，登录以下网站输入基金名即可查询牌照情况，钱要放在持牌和受监管的地方才更安全。
https://www.cima.ky/search-entities
② 在香港注册的基金，会受香港证监会监管，的注册牌照信息，登录以下证监会的网站输入基金公司名字即可查询到相关牌照信息。
https://www.sfc.hk/publicregWeb/searchByName?locale=zh
2）安全性
① 采用SPC结构，具有隔离性：资产与债务上均有隔离性，而非所有项目进入到一个账户，因此项目间财务互不受影响，且不能自由转移；
② 客户资金由第三方托管银行保管：托管银行采用外资银行，海外对托管银行的资质要求非常高；
③ 锚定项目周期短：上市后即可随时退出，流动性非常高，周期相对PE、VC等股权类投资来说非常短；
④ 底层非常透明：锚定专项基金，有明确的标的，底层非常透明，由基金打款给投行，投行打给标的企业，路径可循；
⑤ 强大的股东背书：往往由国际知名投资机构背书，基金品牌形象有保障。
未经允许不得转载：美股开户者 » 关于IPO基金，从小白到入门
