原油暴跌70%，如何抄底原油

2020年三个多月以来，原油从1月8日的最高点65.65美元下跌到3月30日的最低点19.27美元，累计下跌了70%，尤其是从三月份开始，俯冲直下，一泻千里。

造成原油暴跌的背景是，新冠肺炎疫情全球肆虐，目前已经确诊超过100万人，各个国家开始封城隔离，导致全球性的能源需求下降。沙特、俄罗斯、美国又上演原油价格“三国杀”，不断提高原油产能，看谁先认怂，以期获得下轮谈判的主动权，坊间也盛传是沙特和俄罗斯联手想搞死开采成本最高的美国页岩油，各种版本的阴谋论到处流传，不管真相是什么，在供需两端夹击下，国际油价大幅下跌。

油价已经暴跌到20美元附近，石油被誉为工业血液，重要性不言而喻，长远来看，原油不可能一直这么低的价格。所以不少财迷朋友有抄底原油的打算，原油平时不被大家关注，现在想抄底才发现不知道选择什么标的好。

大家首先想到的就是跨境投资的QDII基金，这是国内公募基金发行用于投资境外市场的基金产品，它的出现让投资者可以实现全球资产投资。其中有8支是跟踪原油主题的基金，截止去年底总规模57亿，最出名的要属华宝油气（162411）一家独大43.67亿，其他基金产品规模较小。

明星产品华宝油气并非是直接投资原油的基金，主要还是投资原油产业链上游企业。

多说一句，在原油价格战中美国的怀丁石油公司累计从高位暴跌95%，股价仅剩0.37美元，已经向法院申请破产，成为首家因为原油价格战倒下的公司。而此前怀丁石油正是华宝油气的第一大重仓股，华宝油气持有该股占净值比例为2.7%左右。

现在QDII基金场外比场内溢价太高，而场外又因为外汇额度用完而停止申购，为什么会出现这种情况？

在我国严格的资本管制下，QDII基金必须向外汇局申请外汇额度，投资者拿人民币购买QDII基金份额，基金公司要拿这些人民币去外汇局换外汇，然后去投资境外的资本市场，或者他们委托境外的投资机构去投资。2020年2月28日，外汇局批准额度1039.83亿美元，基金拿到额度后，在3月23日也开始恢复场外申购，谁知才放开两天，因为投资者大量抢购，旋即又被迫暂停申购。

QDII场内基金的溢价率是怎么回事？

场内基金的溢价表示场内价格高于基金的实际净值。比如华宝油气，截止周三收盘，场内现价是0.258，而基金的实际净值是0.1682，场内比场外贵0.0898。

正常情况下，既能够在一级市场申购买入又能在二级市场进行赎回的场内基金（ETF、LOF）很难出现如此之高的溢价率，因为一旦一二级市场价格不一致，套利者会迅速入场抹平价差。

此次因为受外汇额度限制，基金已经无法在海外市场新建仓位，所以只能停止申购。这样一级市场无法买入建仓，那套利策略自然就没法玩了。

此时二级市场的价格就完全取决于投资者的买卖力量。当买方多于卖方时推高了场内价格，产生溢价。简单讲，这种现象是场内价格严重偏离了基金的实际净值。这相当于在美国卖1万的LV包，在中国卖1.5万，欺负我们人傻钱多不是，此时千万别在场内买入，不划算。

QDII基金场外不能申购，场内的溢价又太高，那我们抄底原油的路是不是就被堵死了，相信聪明的投资者已经想到了，既然在中国买不了，直接去美国买不就行了，这个时候我们开的港股券商账户就派上用场了，大多数港股券商可以交易美股原油。

接下来我介绍几个，普通投资者容易上手的美股原油标的，大家根据自己对油价走势的判断和风险偏好选择。

美国原油基金（USO）：跟踪的原油类型为WTI（西得克萨斯轻质原油），其目的是密切反映出WTI原油的价格波动。USO的基准是在纽约商品交易所（NYMEX）交易的近月期货合约。由于USO的价格走势与WTI原油的走势高度趋同，可以视为直接投资国际原油现货，期货的较好替代途径。

USO买入的是近月期货合约，当持有的近月期货合约快到期时，就全部卖掉，再换下一期货合约。但问题是，这个快到期的合约和下一期合约价格是不同的，每次换仓都要赔一点钱，这个现象叫升水（耗损），这就导致，长期持有而原油价格不涨或小涨的话，会一直亏损，只有短期原油价格显著上涨，买入USO才能赚钱。

这家基金公司还有另外一个流行性比较差的产品美国原油基金(12月滚动)(USL)，总体来说，近月油价快速反弹的话，USO获利多。长期油价低迷的话，USL升水损耗小。

美国布伦特原油基金(BNO)，跟踪布伦特原油期货近月合约，和USO具有同样的问题。

以上都是原油类ETF，还有一种方法是买入油气企业的ETF

例如：能源业ETF（XLE）追踪标普500能源板块指数，并将95%以上的资产投资在该指数包含的成分股，其中包含了石油、天然气、能源设备及服务这几个行业的公司，上游开采、中游及下游炼化业务的公司都有涉及，埃克森美孚(XOM) 和雪佛龙(CVX)两大龙头一共占比50%左右，比较稳健。

油气开采ETF (XOP) 追踪的是标普石油天然气上游股票指数，投资的是上游进行石油和天然气开采生产的公司的股票，波动较大，但管理费率比较低，并不投资现货期货，不存在升水损耗。

当然还可以像股神巴菲特和华尔街狼王卡尔·伊坎一样，买入西方石油公司（OXY），前者有100亿美元的优先股，后者持有9.9%的股份，均价25美元左右，全部是从二级市场购入。

如果对自己的判断特别自信，想一把唆，赢了会所嫩模，输了下海干活，美股还有加杠杆的玩法。

原油指数ETF两倍做多(UCO)、三倍做多原油ETN(UWT)（该ETN于美东时间4月2日收盘后停止交易，并进入退市清算流程，年初至今跌幅超98%）。在单边上涨的情况下，该方法收益很高，但在震荡市中会有损耗，该类ETF的管理费稍贵。

有加杠杆做多的就有加杠杆做空的原油ETF，比如：原油2倍做空ETF(SCO) 、原油3倍做空ETF(DWT) 。杠杆ETF风险较大，普通投资者一定要慎重。

这些原油ETF可以直接在港股券商美股账户里像买卖股票一样下单交易，佣金也和交易美股一样。

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