美股开户者狂赚超过3600%的黑天鹅策略
纳西姆·尼古拉斯·塔勒布是第一位把“黑天鹅”一词用在金融市场上的人，他所著的《黑天鹅》畅销全球，而他本人所坚信的黑天鹅策略也在本次疫情中大放光彩。塔勒布本人的经历已经可以写成一本书，他曾是黎巴嫩名门望族，但战乱使他的家族支离破碎，一无所有的他靠着自己对资本市场深刻的认知，在1987年的股灾时，通过做空大盘实现了财务自由。
据彭博数据显示，在这次新冠疫情导致的股灾中，塔勒布的大弟子马克·斯皮兹纳格尔旗下的Universa Investment基金狂赚36倍，今年一季度收益超41倍，业绩吊打几乎所有全球基金。马克的Universa Investments初始资产规模为3亿美元，其中很大一部分资金来源于他的老师塔勒布。
图片来源：SG Cmss Asset Research
和坚持价值投资的巴菲特不一样，塔勒布的策略更多的是“反人性”。塔勒布将他自己的策略称为流血策略，每天他们的交易员都需要买入非常多便宜的看空期权（PUT），然后在牛市中看着这些期权慢慢废掉。据《福布斯》杂志报道，马克每天都要做几十笔交易，每100笔交易中约有95笔亏钱，当黑天鹅事件出现的时候便能狠赚一笔。
也许你会问，每天这样投资，钱不是都亏完了吗？并不会，因为他们会把80%-90%的资金投资于几乎零风险的标的（例如短期国债等等），将10%-20%的资金用于高风险的投资（看空期权）。以至于在黑天鹅来临的时候，大部分资产都得到了保全，小部分资产获得了巨额收益。
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黑天鹅策略对于普通投资者的意义
马克多次强调，这种方式并不适合所有人。天天买末日做空期权，日积月累会消耗尽我们的本金，所以这种策略对于普通投资者来说，很难让他们活到黎明前，也不适合长期持有。但是站在投资组合管理的角度，将小部分仓位投入黑天鹅策略，却是保护自己的投资组合免受黑天鹅事件洗劫的不错选择。
经济学家尤金·法玛曾指出：如果过去的股价涨跌走势呈正态分布，那么7000年才会出现一次5个标准差的大涨，但事实上股市却每三到四年就会出现一次这种行情。基于“尖峰厚尾”的效应，塔勒布认为“黑天鹅”事件出现的概率远超预期，因此用极小的成本押注“黑天鹅”事件获得高额回报相当划算。
由于做空工具非常复杂且难以计算，普通人想自己执行黑天鹅策略是难上加难的，除了自己研究或买入波动率指数相关产品外，你也可以关注法盛股票波动率策略基金。
法盛股票波动率策略基金
法盛股票波动率策略基金采用黑天鹅策略中的波动率策略，由基金经理主动管理，购买标普500标普500(161125) 与欧洲Stoxx50股指的看跌期权(Put)并动态调仓，在市场崩盘、波动率剧增的时候可以获得大幅收益。该基金资产管理规模达到1400万美元，由两位基金经理管理，其中Simon Aninat有近15年的另类投资经验，管理资产规模近百亿美元；Joran Chalal于2019年4月加入管理这支基金，他拥有计算机科学和金融数学的研究生学位和本科学位。
以下为该基金的两大投资亮点：
1. 熊市捕手
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基金在今年三月份的大崩盘中涨幅一度达到33%，在2018年美股大盘因国际贸易争端全年剧烈震荡的时候，收益也超过5%。当股市反弹、恐慌指数回落时，基金会通过调仓将所赚的收益放到更安全的资产里，避免随后出现较大的回撤。
数据来源：彭博
2. 表现比波动率指数产品更稳健
与跟踪波动率指数产品（底层是波动率指数期货（VIX Futures））不同的是，此基金直接购买指数的看跌期权。同时，基金使用了和塔勒布、马克相似的杠铃策略，即用80%左右的仓位配置安全资产，剩下的小部分仓位去买高风险资产，以小博大。我们可以看看本基金的持仓情况：
图片来源：法盛股票波动率策略基金持仓图（截至2020.04.30）
我们从截至今年4月30日的持仓图可以看出，本基金在今年3月的崩盘后，约95%都配置在了国债和固定利率商业票据上，配置在指数期权中的仓位只有4.6%。
从净值曲线上看，基金在最近三年完胜跟踪波动率指数的产品（VIIX）VelocityShares VIX Short Term ETN(VIIX) ，不仅收益更高，而且更加稳定。
数据来自：彭博，数据时间：2017.05至2020.05
和同类型基金相比，本基金年初至今的收益率达到18.6%，一年内收益为15.49%。
数据来自：彭博，截至2020.06.04
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