美股开户者牛熊证涉及几个概念：行使价，收回价，财务费用，兑换比率等。为啥会有这些概念？小石头以牛证为例，抛转引玉：
假定某股票价格1328元，1手股票100股，买入1手需要13.28万元。'小散我'，资金只有3万，想买，但是钱不够，怎么办？
'X机构'看到了'小散我'的需求，和我商量，这样：
01 这个股票不是1328元嘛，‘X机构'可以每股借给我1200元，这样我只要1328-1200=128元就可以买1股，1手也就1.28万，3万元，可以买2手了！
02 同时约定：股票如果涨，所有收益都归小散我，只要卖出股票后，每股归还X机构1200，再加部分利息就行；如果股票跌，所有亏损自然也是由小散我承担，最后股票卖出后，也还是要给X机构每股1200，加上利息。
03 但是，股票价格低于1200怎么办？X机构说得保证它借出资金的安全，貌似也是合理要求，所以额外约定：如果股票价格低于1250，那X机构将有权立即卖出股票，卖出后，它也只要收回1200加上利息，多余的部分会还给小散我。
约定看起来没啥问题：小散我可以买股票了，自负盈亏；X机构可以赚钱，本金也有保障。一拍即合！但是有个法律问题，借钱炒股违法啊！！！
X机构为了赚钱，就说，别担心，由它负责发行一个合格的产品，叫做‘牛熊证’，约定好：牛证的价格 = 股票价格（1328）- 行使价（1200）+ 财务成本 = 128+财务成本。
就是说，如果小散看好股票会涨，那就以128+财务成本的价格，从X机构那边买入牛证。等股票涨了，比如涨了100块，那么再把牛证卖回给机构，价格是 '128+剩余财务成本+涨的100’。当然如果股票跌了，那牛证价格也跟着下跌。如果跌破1250，那这个牛证就被机构强制收回，机构给付一点点剩余价值（卖出期间最低价-1200）。
正股价格1328，牛熊证价格 128+财务成本，牛熊证价格还是太高？那这样，机构把这个牛证拆1000份（兑换比例），这样每份只要0.128元左右了，但是也只对应1/1000股正股，当然对应的收益/亏损也除1000，不过收益亏损的百分比是保持不变的。
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牛熊证定价公式：
牛熊证价格＝牛熊证内在值＋牛熊证财务费用
牛证内在值＝（正股价－行使价）／ 兑换比率
熊证内在值＝（行使价－正股价）／ 兑换比率
牛证财务费用＝行使价×财务费用率×(存续天数／365)／兑换比率
熊证财务费用＝正股价×财务费用率×(存续天数／365)／兑换比率
