老虎研选| 美股进入攻防战

美股：波动演绎机遇，美股进入攻防战

美股如期进入修正，我们认为未来大选前两个月美股可能都会处在盘整的状态。从历史经验看，在QE不削减的情况下（关注9月16FOMC变化），加上选前执政党保护权益的诉求（我们认为9月可能推出二轮刺激），意味着美股不太可能出现系统性的调整，因此中长期投资者尚无需过分担心。

风格上，随着疫情的好转，传统企业能见度提升，重点关注本月航空股新一轮救助和复苏预期；同时我们认为大型科技股仍然处在份额扩张的顺风期

港股：流动性助燃告一段落，港股吸引力增大

1）海外市场调整宣告这轮由欧美流动性推动的流畅上涨暂缓。剔除中美货币政策的差异性，港股估值优势加上新经济业绩普遍爆发，意味着港股未来有望逐渐领先美股，我们继续看好恒指Q4涨破27000点，开启全面牛市；

2）IPO方面，农夫山泉、百胜中国分别于周二、周四登陆港交所，物业股宋都服务递表。

乳企：打响奶源争夺战，飞鹤、蒙牛价值绽放

大消费领域属于业绩增长较为稳定的板块，该领域常常会出现一些能够穿越牛熊，穿越周期的牛股，过去也一直是价值投资者最钟情的领域之一。乳企作为本轮疫情受益板块之一，头部企业更是凭借高端化，集中化的趋势，争取到了更多的溢价。

无论是加码上游牧场布局，还是从中报业绩来看，我们认为飞鹤、蒙牛成长逻辑相对清晰，下半年仍有机会维持较高的增长。

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