荣昌生物-B(09995HK)ipo打新建议：不建议申购

一、公司概况

荣昌生物成立于2008年，总部坐落于山东烟台，是一家创新生物药公司，致力于开发和商业化同类首创(first-in-class)和同类最佳(best-in-class)的生物药，用于治疗中国乃至全球多种医疗需求未被满足的自身免疫、肿瘤科和眼科疾病。

二、发行概况

荣昌生物-B：09995.HK

招股价：50.3-52.1港元
总市值：240.61-249.22亿港币

亿市盈率：NA

发售股数：发售7,653.7万股，约90%配售，约10%公开发售，另有15%超额配股权

募资总额：38.5-39.87亿港币

公开发售募资额：3.85-3.987亿港币

保荐人：摩根士丹利、华泰国际、摩根大通

一手入场费：26312.5港币

每手:500股

申购日期：2020年10月28日—2020年11月02日
交易日期：2020年11月09日

绿鞋机制：有

三、业务及行业分析

财务状况：

18至19年亏损分别为2.69亿人民币、4.3亿人民币，20年首六个月亏损为亏损2.49亿人民币，由于公司并未就任何候选药物进行商业化销售取得所需的监管批准，公司并未自销售任何候选药物产生任何收入。

基石投资者︰

引入19位基石投资者，包括富达、贝莱德、新加坡政府投资公司、高瓴资本、中信产业基金、中国生物制药(01177)、新华人寿(01336)及奥博资本等，合共认购2.227亿美元股份，，按中间价计算，约占发售股份44.99%，设六个月禁售期。

首次公开发售前进行融资︰

于19年12月至20年3月曾进行融资，当时发售价较中间价折让约66.46%至46.41%，并设12个月禁售期，其中前期投资者包括PAG、清池资本、Vivo Capital、奥博资本等多间知名基金

上市后主要股东架构︰

王威东先生及一致行动人士持股47.32%

其他前期投资者持股39.43%

公众股东持股13.25%

集资所得资金用途︰

集资所得其中50%用于临床开发及商业化;

25%用于拨付建造新生产设施以扩大商业生产产能;

15%用于偿还荣昌制药的借款;

10%用作一般企业及营运资金用途。

公司竞争力:

自08年成立以来，公司一直致力于研发针对新的靶点、具有创新设计及极具潜力的生物药，旗下产品线主打3种具有高度特异性的核心候选药物，分别治疗自身免疫、肿瘤科和眼科疾病。

1. 泰它西普(RC18)，是一种同类首创已提交新药申请(NDA)及处于后期临床阶段的新型TACI-Fc融合蛋白，靶向与B细胞介导自身免疫性疾病有关的两个重要细胞信号分子B淋巴细胞刺激因子(BlyS)和增殖诱导配体(APRIL)。

2. Disitamab vedotin(RC48)，是处于后期临床阶段的抗HER2抗体-药物偶联物(ADC)，针对具有大量未被满足医疗需求的常见癌症，且是在中国进入临床开发的首个自主开发ADC。

3. RC28，是用于治疗眼部疾病的潜在同类首创血管内皮生长因子(VEGF)或成纤维细胞生长因子(FGF)双靶点融合蛋白。相比单靶点VEGF印制剂，RC28 有潜力通过VEGF及FGF双通道更有效地抑制与多种眼部疾病有关的非正常血管增生，并可能允许更优的给药方案公司

预料其研发治疗系统性红斑狼疮的核心候选药物「泰它西普」快将获批上市，该药推出市场的价格定位会考虑患者负担能力，及参考主要竞争对手的定价，长远而言希望该新药可早日进入国家医保名录。

四、保荐人及过往保健业绩状况

保荐人：摩根士丹利、华泰国际、摩根大通

摩根士丹利业绩一如既然的好、华泰国际一般般、摩根大通还是不错的！

五、中签率预估

发售7,653.7万股，约90%配售，约10%公开发售，另有15%超额配股权，按10%回拨，甲组7653万手、乙组7653万手、现在孖展还未足额度，大概率不会回拨，预计一手中签率10%！

六、新股点评 

1.荣昌生物-B为一家正在进入商业化阶段的生物制药公司，主要研发针对新的靶点及深生物药，自08年成立。

2.以上限价52.1元计算，市值约249.22亿元，荣昌生物作为仍在亏损的生物科技公司，收入非常视乎公司研发成果及药物推出市面的效率，第四季度新药值得期待！

3.公司引入19名基石投资者，按中间价计算，合共认购约44.99%发售股份，几乎全部都是着名基金或医药公司，但他们给人的感觉就是凑份子，你见过19个著名的基石吗？猜测都是赌他的4季度的新药要上市！如果真看好，不至于19家都干不完50%，难道还要谦让一下吗！

4.于19年12月至20年3月曾进行融资，当时发售价较中间价折让约66.46%至46.41%，这个估值能要点脸吗！一年一年的净亏钱了，公司翻倍了，你咋地，亏钱还能亏出成就感啊！

七、操作计划

不建议申购，一将功成万骨枯，知道后面一句是什么吗？不是赢了就是输！估值涨的太快了，各大基金公司都是在赌一个不确定性的未来，不然19个基石还干不完那点份额！作为散户就不建议参与资本的豪赌，四季度新药什么结果还有未可知，再加上现在医药股的寒冬来了，低调，静静地看着资本们的狂欢、、、涨幅还有多大想象力，就拿着新药吊着胃口！今天一天都认购不足额度，可见这个医药股有多寂寞，连人气都没有！还是老老实实打蚂蚁靠谱

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