老虎研选 | 中概新经济料迎来最强季度

美股：大选尾声，中概新经济料迎来最强季度

按照目前主流预测，拜登当选已经接近十拿九稳。若拜登最终当选，重点关注竞选承诺提到的2万亿气候项目，主要利好新能源行业。不过由于民主党掌控参议院的希望渺茫，因此大额财政政策落地压力有所增加，会间接推升货币政策加码的可能，加上短期对外压力缓解，也会加速美元下行。

相应的，继续看好中概股，尤其是新能源、电商在今年剩下时间里贡献超额回报。当然特朗普若不承认败选，也容易对美股带来短期波动风险，应适当对冲。

港股：全面牛市再下一城，银行股迈向技术性牛市

延续我们三季度末的观点，继续看好四季度是港股全面牛市的开始，四季度以来恒指涨幅已达9.6%，若拜登上台，宽松带来的美元下行，人民币升值趋势几乎难以逆转，加上今年空前有力的金融改革和市场开放，会更加利好中资股为代表的港股市场。

我们建议继续关注港股新经济，头部券商、银行、内房补涨需求，预计中期仍有可观上涨空间。

明源云：也许是未来地产行业的指明灯

明源云专注于为中国房地产行业提供企业级ERP解决方案及SaaS产品。今年9月港股挂牌上市，截至上周五，累计涨超130.3%。

投资要点：1）公司先发优势明显，在房地产软件市场龙头地位稳固，市场份额稳中有升；2）行业环境：房地产业务的数字化发展潜力巨大；3）竞争态势：ERP与SaaS间转型是趋势；4）公司财务增长明显，SaaS毛利率高至90%，ERP净利率近25%。

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