美股开户者事件
地产板块由于市场表现不佳，近两年并不受投资者青睐。但年 初调控收紧后，地产板块却从低位回暖。中期考虑，较低估值 和较高股息，已令该板块极具防御性和足够的向上修复空间。
要点
地产调控收紧，但已接近充分反映市场悲观预期。
年初以来，市场对地产板块政策的担忧（“三道红线”）已经基本释放，在隐含盈利空间收窄的情况下，AH 两市地产股 1 月中旬迎来普涨，考虑到地产板块估值优势仍然突出，加上品牌房企普遍 3%-5%的股息率（2021E），为投资者提供额外保障。基金持仓也显示行业处于低配状态，再考虑土地市场竞争格局的优化，尤其对于龙头房企来讲，利润也潜在存在边际改善的预期，因此后续有机会迎来筑底反弹、甚至是超额回报。
龙头房企的机会在哪里？
在新规强化下，公司基本面长期趋势分化或是主旋律，建议重点关注业绩、销售稳定增长，财务状况优的头部房企。未来兼具财务安全和拿地更积极（土储优质）的房企增速有望跑赢同业；业务上，扎根于一二线城市的房企，料将享受更多由人口迁移带来的购房需求。
龙湖集团的核心竞争力有哪些？
3.1）龙湖地产扎根一二线城市，销售动力强劲；3.2）土 储优良，抱团一二线优质资产，能够支撑销售增长，预估总货值达到 1 万亿元，大致可 满足公司 3-4 年的开发；3.3）财务方面，作为行业龙头，龙湖毛利率高于行业平均，杠 杆率低，负债率低，结构健康，偿债压力可控，融资能力强，稳健的财务可成为公司抵抗 不确定性的基本盘。
风险提示
政策基调再度收紧，“三条红线"融资新规推进进度快于市场预期；
行业政策层面或融资面出现超预期收紧；地产行业基本面下行超出预期。
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