水滴公司美股上市打新建议：可以申购

下面这个图片绝大多数人都应该看过，今天的主角就是这个业务所对应的企业，水滴公司，赴美上市。

招股信息

水滴是做什么的？

水滴公司由美团外卖联合创始人沈鹏创立于2016年， 旗下业务包括水滴筹、水滴保险商城等。如果按2020年寿险和健康险的首年度保费计算，水滴保险商城已经成为国内排名第二的互联网保险平台。

身处互联网保险的红海，水滴公司依靠水滴筹的免费众筹，通过微信吸引了大量用户。截至2020年12月31日，水滴筹平台已有超过3.4亿人累计捐款超370多亿元，170多万名患者受益，在中国所有个人大病求助平台中募集资金金额排名第一。

一来做公益树立公司品牌的同时，低成本获取用户，并通过众筹高额费用，让更多用户意识到保险的重要性。紧接着通过公司旗下另一个板块水滴保的业务，来进行商业变现，给水滴筹获取的用户，提供互联网保险服务。

财务表现

2018年至2020年的营收分别为2.38亿元、15.11亿元、30.28亿元，收入主要来自向保险公司提供的保险经纪服务。2020年，水滴公司89.1%的收入来自保险佣金。

水滴保累计服务保险用户数已达7940万，累计付费保单数达到3070万张，遍及全国31个省份，覆盖全国超过97.6%的市县，其中超过71%的用户来自三线及以下城市。2020年通过平台投保的小城镇及农村用户数量较去年增长2倍，保费金额增长1倍。主营业务非常明确，为了业绩增长，水滴目前除了自有流量之外，也从第三方买量，第三方流量占比也从18年的1.9%快速增长到20年的44.9%，整体的复购率从13%增长到38.5%，算是比较高的水平，买量应该算比较值。

行业格局

中国商业保险这20年快速发展，主要原因还是城镇化进程激活了商业保险的需求。在20年前，多数人生活在农村，村里都有血缘关系，爸爸妈妈兄弟姐妹多，家族庞大，其实过去在农村的天然的自带一份保险，就是宗族保险。比如，一个家人得了重病，全家族亲戚集资治病，这就是宗族保险。

但随着城镇化进程加深，农村的娃都逐渐进城，还有独生政策，原来的宗族关系被打散，个体和家庭都逐渐呈原子化，对保险的需求感就会越来越强烈，推动了保险市场的繁荣。目前的渗透率相比其他发达国家也处于较低水平，未来仍有机会继续增长。

水滴选择下沉市场，迎合了一个理论——边缘创新。中国的保险巨头们主要核心用户是团体客户和高净值人群，年轻互联网用户和下沉市场用户没有被覆盖。和一二线城市居民相比，下沉市场用户的保险意识相对淡薄，但他们也有真实的需求，就是高性价比的产品与服务。

股东背景

IPO后，水滴创始人兼CEO沈鹏、联合创始人杨光、胡尧合计将持有24.4%的股份，而腾讯、博裕资本、高榕资本和瑞士再保险集团则将分别持股20.4%、11.0%、6.0%和5.2%。

此次IPO认购，现有股东博裕资本认购至少价值1亿美元的ADS；厚朴投资则认购至少价值8000万美元的ADS；而美团联合创始人王慧文及其家族透过信托间接全资拥有的公司Kevin Sunny Holding Limited，认购至少价值3000万美元美元的ADS。

估值

发行估值50亿美金左右，按20年业绩PS在10倍左右，看了其他上市的互联网保险公司比如众安、慧择等PS都在2~3倍，看似水滴发行是偏高的，但按目前快速的营业收入增长速度以及复购率，按21或22年业绩指引来看，还是可以接受的。

申购策略

美股打新风险可控得多，不像兆科眼科动不动乙组就亏十几万，赔率稍微差点也可以认购下玩玩，我会认购，认购100~300股，这一两周可能有哈啰单车、喜马拉雅，同样可以期待下。

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