美股开户者小米集团（SEHK：01810）在海外市场攻势强劲，值得投资吗？
欧洲市场占有率仅次三星
智能手机市场竞争激烈，小米在市场上面对着不少实力强劲的对手，包括苹果及三星，但最新数据反映小米在欧洲市场的强劲攻势。
最近小米集团董事长雷军在社交平台指出，小米在今年首季欧洲市场份额排名第二，成功超越苹果。
据调查机构Canalys，按欧洲出货量计，小米首季市场占有率达23%，仅次于三星的35%。
在2020年度，小米的境外市场收入达1,224亿元人民币，占总收入比例更达50%，可见境外市场对小米的品牌增长相当重要，雷军透露的最新欧洲市场占有数据便反映出品牌在境外渗透力强劲，增长前景依然看好。
盈利能力有待改善
不过，小米的市场占有率表面上看起来很高，但其实不少中资手机品牌都以低廉定价来抢占市场份额，代价是庞大的收入基础所带来的边际收益相当有限。
早前华为高层杨海松便曾经指出，在智能手机销售中，虽然中国及其他品牌的市场占有率达67%，但实际所分得的利润只有17%，单计中国品牌则只有约10%。
小米集团的品牌地位正正是建基于价廉物美的智能手机产品，2020年度的手机毛利率只有不足8.7%。
相比之下，苹果最新季度中，硬件销售毛利率约有36%，大概是小米的4倍。粗略计算，即使小米在欧洲的市占有23%，高于苹果的19%，但由于每部手机销售所得边际收益只是苹果的四分之一，按盈利计市场占有率依然相当落后。
两大渠道改善盈利能力
有幸的是，小米近年积极推动品牌升级，在2021年度，智能手机平均售价按年上升6.1%，主要贡献便是中高端智能手机销售表现。
不过，小米的高端智能手机定价只是人民币3,000元或以上，相比起苹果及三星的高价机仍有明显距离。
低端品牌升级的难度往往较高端品牌走大众化更高，因为品牌刻板印象难在短期内有转变。
不过，硬件升级只是小米其中一个增值渠道。
集团过去以低价机抢占份额，换来的边际收益虽然不多，但却成功建立庞大的用户生态。
在2020年12月，MIUI的月活跃用户便有近4亿人，这为小米带来庞大的交叉销售空间，推广利润略胜手机产品的IoT及生活消费品之余，更可借互联网服务赚取毛利率高超过60%的收入。随着小米加快商业化，盈利能力有望逐渐改善。
结语
小米品牌正持续渗透全球市场，只是盈利能力逊于行业龙头。
展望未来，集团正持续推动硬件升级及生态商业化，有望持续改善盈利能力，以支持企业价值增长。
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