蓝月亮发布盈利亏损,长线投资者可继续增持吗

去年底上市的内需品牌股蓝月亮(SEHK:06993)最近发出盈利预警,股价转弱是机会,还是陷阱?

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中期业绩由盈转亏

蓝月亮最新发出的盈利预警指出2021年上半年业绩将会由盈转亏。在2020年上半年,集团取得了约3亿港元盈利,集团预期将亏损约0.44亿港元。

在疫情期间,中国政府提出「内循环」大方针,加上家居清洁意义提高,蓝月亮作为中国领先的家庭清洁护理公司理应可受惠于增长顺风,但集团却预期业绩倒退,市场自然大失所望。

毛利率衰退惹忧虑

上半年测期业绩倒退可归因于毛利率有明显受压迹象,但这未必反映蓝月亮的品牌实力被削弱。

集团在盈利预警中便提出了几个业绩倒退的潜在因素,其中一个较显著的因素是,非集团客户的平台上较低价产品出现供应过剩的情况,导致蓝月亮要向客户提供折扣,该等折扣便对上半年毛利率造成了约9%的负面影响。

销售边际收窄,规模不经济也会削弱到整体盈利能力。不过,供应过剩的情况是短暂的,蓝月亮也有指出该等折扣正逐渐下降。

品牌价值依然吸引

对于长线前景,盈利预警中管理层语调依然正面,目前发展大方向是巩固全渠道分销,扩大产品组合品类,打造「蓝月亮」生活。

目前,蓝月亮主要经营衣物、个人及家居清洁护理三大类产品,其中衣物清洁护理用品的收入占比在2017年至2019年一直保持在87%-88%水平。

在2020年,个人及家居清洁护理用品的收入占比分别上升6个及1.6个百分点,衣物清洁护理用品占比则下降至80%,可见疫情顺风推动着蓝月亮的销售结构多元化。

据蓝月亮所披露,在2011年至2020年,集团所推出的蓝月亮洗衣液及洗手液品牌力指数已连续10年排第一,可见品牌实力依然强劲。

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