当投资者想要了解一家公司的表现时,他们很可能会浏览该公司的网站或年报,查看其损益表。企业的总收入排在最前面,后面是几行支出。损益表的底部是公司的净收入或净利润或亏损。如果这个数字大于去年,人们可能会认为该公司做得更好。但真的是这样吗?
事实证明,一个公司的绩效比这要复杂一些。这就是为什么大多数分析师在评估股票时,会考虑多种形式的利润。除了纯利润,他们还可能考虑毛利润和营业利润。损益表上的每一行项目都有关于公司经营状况的重要信息。如果投资者知道要寻找什么,不同的利润指标可以帮助查看最近的趋势——好还是坏——是否可能继续下去。
三大利润(净利润、毛利润、营业利润)区别
要分析这三种利润指标,了解损益表是很重要的,损益表显示了公司在特定时期(如季度或全年)的收入和支出。如果是一家上市公司,投资者可以在该公司的投资者关系网页上找到其财务报表。
为了便于说明,让我们举一个虚构的例子,一家名为AAA的玩具公司,是一家户外儿童玩具制造商。以下是公司全年损益表。
(以百万计) | 2012年 | 2011年 |
净销售额 | 2,000 | 1,800 |
销售成本 | (900) | (700) |
毛利 | 1,100 | 1,100 |
运营费用 (SG&A) | (400) | (250) |
营业利润 | 700 | 850 |
其他收入 | (100) | 50 |
非经常性损益 | 400 | (100) |
利息花费 | (200) | (150) |
税前净利润(税前收入) | 800 | 650 |
税收 | (250) | (200) |
净收入 | 550 | 450 |
其中括号的,表示负的收益。
那么为什么要使用这些不同的指标呢?
让我们检查一下AAA公司的损益表来找出答案。许多刚开始的投资者自然会寻找净利润数据。在这种情况下,该公司在最近一个财年的利润为5.5亿美元,高于上一年的4.5亿美元。
从表面上看,这似乎是一个积极的表现。然而,仔细观察会发现一些有趣的信息。事实证明,公司的毛利润——每年都是一样的。事实上,销售成本的增长速度快于净销售额的增长速度。这可能有很多原因。也许是产品原料的成本大幅上升。或者,可能工人工资的提高。
更有趣的是,该公司的营业利润在最近一年实际上下降了。这可能是该公司的员工正在变得臃肿的一个迹象,或者是未能控制员工津贴或其他管理费用。
那么,这家公司是如何多赚1亿美元的净利润呢?最大的因素之一出现在损益表的底部。去年,公司获得了非经常性的4亿美元收益。在这种情况下,实际是一次性的意外之财导致结果。
虽然这个收入增加了净利润,但这并不是公司每年都可以依赖的收入。由于这个原因,许多分析师强调营业利润,这是一个公司的核心业务活动的表现,而不是净利润。
然而,值得注意的是,并非所有支出增长都是好的。例如,如果公司的运营费用因新的广告活动而激增,那么该公司可能会在第二年通过增加收入来弥补这一损失。除了看损益表,了解公司情况,找出数据变化的原因也很重要。
评估公司好坏
利润指标可以从两方面帮助评估公司的健康状况。第一种方法是利用这些数据进行内部评估——换句话说,将新数据与公司的历史数据进行比较。有见识的投资者会寻找趋势,帮助预测未来的表现。
投资者还可以将这三个指标(毛利润、营业利润和净利润)与一家公司的竞争对手进行比较。在决定哪些股票价值最高时,许多投资者会看基于净利润的每股收益数据。然而,由于一次性收益或支出可能会扭曲财务表现,许多证券分析师将转而以营业利润来确定股票的价值。一些人甚至建议关注净营业收入,这是另一个考虑了。
总之
虽然人们很容易通过损益表的来评估一家公司,但投资者应该注意到这个数字的不足之处。由于毛利润和营业利润关注的是公司的核心业务,这些数字通常是决定一个公司未来发展方向的最佳晴雨表。
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