手机股近来表现不错,一来经济逐步复苏带动人民购物需求,二来5G升级潮持续,手机也屡屡推陈出新。
手机设备股之中,丘钛科技(SEHK:01478)具备分拆概念,股价由5月至7月涨约五成,不过7月底却急剧回吐,这会是趁低买入的好时机吗?抑或是龙头舜宇光学(SEHK:02382)要更加稳妥?
丘钛回调原因
首先,我们要理解丘钛急速回调,是基本面削弱的根本性因由,还是短暂性的外在因素。集团股价大跌之前,公司发出了公告,向下修订全年摄像头模组出货量目标,由原本出货量按年增长不低于30%,修订为不低于25%。
对此,丘钛解释是疫情持续时间超出预期,一些智能手机销售重点区域,实行长时间严格社交活动限制,加上智能手机供应链中关键零部件供应不足,影响销售。比较舜宇光学,6月份手机镜头出货量按月跌13.7%、手机摄像模组出货量按月跌7.3%,不难发现这的确是行业环境的外在影响。
而事实上,丘钛上半年业绩,预期盈利有40-60%同比增长,归功于摄像头模组产品结构、人工成本继续优化、摄像头模组和指纹识别模组产品销售数量稳健增长,产能利用率提升,降低折旧等成本占比,种种基本面实力提升有效对冲了销售环境的不利影响。
丘钛vs 舜宇谁更值买?
现价市盈率(倍) | 预测市盈率(倍) | 股息率(%) | 股本回报率(%) | |
丘钛科技 | 15.5 | 10.2 | 0.4 | 22.2 |
舜宇光学 | 43.7 | 31.1 | 0.5 | 29.4 |
在估值上,丘钛明显比舜宇要低得多,虽然舜宇有龙头溢价优势,但不影响丘钛估值上升空间较大的事实。当然,舜宇身为龙头,业绩增长的稳定性较佳,规模较小的丘钛股价波动因而较大。
2017 | 2018 | 2019 | 2020H1 | ||
舜宇光学 | 营收同比变动 | +53.1% | +15.9% | +46.0% | +21.1% |
盈利同比变动 | +128.3% | -14.2% | +60.2% | +22.2% | |
丘钛科技 | 营收同比变动 | +59.1% | +2.5% | +61.9% | +73.9% |
盈利同比变动 | +128.7% | -96.7% | +3666.7% | +85.5% |
不过,丘钛一来有分拆概念,集团去年底宣布,计划分拆全资子公司昆山丘钛微电子在内地上市,后者从事制造应用于手机、汽车及物联网等智能移动终端的摄像头模组,内地上市不单可以方便集资用于产能扩张,而且A股科企估值往往高于港股,有望因而拉升丘钛的整体估值,提高集团中短线的投资价值。
相较之下,舜宇基本实力一直稳健上扬。集团已经形成了手机、汽车、安防、显微仪器、机器人、AR/VR、工业检测、医疗检测行业八大事业板块,技术实力紧咬大立光,向中高端水平迈进。
多元业务的市场空间值得憧憬,虽然技术水平未至于能挡住同业进场,但一来有先发优势,二来行业空间巨大,中期而言业绩发展无虑,值得投资者逢低收集,并留意集团技术实力能否持续占优。
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