美股开户者华源医疗是一次性非乳胶手套制造商及供货商，公司立足于中国，销售网络遍布全球50余个国家及地区。
根据弗若斯特沙利文的资料，于2020年，按全球聚氯乙烯手套行业的销售收入计，华源医疗排名第八，市场份额约为1.9%；在中国丁腈手套行业中排名第七，市场份额约为1.7%；在中国一次性手套制造商中按销售收入计排名第九，市场份额约为2.3%。2020年，华源医疗占全球一次性手套市场约0.8%的市场份额。
募集资金用途方面，预计将将用于：扩大在云南生产基地、河南生产基地及江苏东台生产基地的产能；为销售及推广产品及扩张销售网络提供资金；将用于PPE行业邻近细分市场的潜在并购和其他投资机会，以使产品组合多样化，并与现有的一次性手套制造业务产生潜在的协同效应：将用作一般营运资金。
产品结构较为单一，以一次性手套为主
一次性手套是一种防护设备，用于覆盖佩戴者的双手并为佩戴者提供身体保护。一次性手套按材料分为四个主要类别：丁腈、乙烯基、乳胶及其他，例如PE，包括流外聚乙烯（CPE）和热塑性弹性体（TPE）。一般而言，丁腈手套的平均售价是所有材料中最高的。乳胶手套的平均售价低于丁腈手套但高于聚氯乙烯手套，而PE手套的平均售价最低。
一次性非乳胶手套广泛应用于多种用途，包括医学检查、工业用途、食品处理、化工处理及家居护理。
华源医疗的主要产品包括两种：1）聚氯乙烯手套，包括PVC手套及聚氯乙烯合成手套；2）丁腈手套。目前公司已于中国将聚氯乙烯及丁腈手套产品注册为第一类医疗器械，并完成了多个其他国家的医疗器械法规所要求的注册。此外，于往绩记录期间，小部分收入来自销售其他PPE产品，包括：PE手套、一次性三层口罩。
目前华源医疗在中国江苏省、云南省及江西省营运三个生产基地，总建筑面积约124,290平方米，包括54条单模聚氯乙烯手套生产线及五条单模丁腈手套生产线，估计总年产能分别为约87亿只聚氯乙烯手套及约6.06亿只丁腈手套。
此外，公司正在云南生产基地建造四条双模丁腈手套生产线，估计年产能约为13.9亿只，预计于2021年第三季度内开始生产。正在河南省建造一个新的生产基地，建筑面积约为36,000平方米，预计于2021年第三季度内开始生产，设立四条估计年产能约为13.9亿只的双模丁腈手套生产线。计划在云南生产基地、河南生产基地及江苏东台生产基地分别增设六条、四条及八条双模丁腈手套生产线，预期于2022年至2023年期间完成，旨在于2023年底前将丁腈手套年产能提升至约96亿只。
业绩受疫情推升，于2020年大幅增加
销售方面，华源医疗已建立广泛的销售及营销网络，拥有多元化的客户群并覆盖全球。于往绩记录期间，向横跨北美洲、欧洲、亚洲及其他大陆的逾50个国家及地区的逾480名客户出售产品。于2018年、2019年、2020年及截至2021年3月31日止三个月，收入分别有95.6%、94.5%、84.0%及77.5%来自出口销售，而来自中国国内销售的收入分别为4.4%、5.5%、16.0%及22.5%。客户主要是手套批发商及进口商。
业绩方面，收入由2018年的人民币467.7百万元减少24.8%至2019年的人民币351.6百万元，并于2020年增加203.1%至人民币1,065.7百万元。毛利由2018年的人民币80.9百万元减少62.2%至2019年的人民币30.5百万元，但于2020年则增加1,973.6%至人民币633.5百万元。毛利率由2018年的17.3%降至2019年的8.7%，并于2020年升至59.4%。
截至2021年3月31日止三个月，收入及毛利分别为人民币635.1百万元及人民币403.0百万元，较截至2020年3月31日止三个月分别增加554.0%和1,720.7%，而毛利率由截至2020年3月31日止三个月的22.8%增至截至2021年3月31日止三个月的63.5%。
预计市场规模在2021年达到峰值，随后逐年下降
2016年至2020年期间，全球一次性手套的销售量和收入录得大幅增长，由2016年的4,063亿只和6,519.4百万美元增至2020年的6,527亿只和19,238.6百万美元，年复合增长率分别为12.6%和31.1%。作为主要的手部防护产品，一次性手套于疫情期间在全球范围内产生大量的消费需求。强劲的需求导致交货时间延长，主要手套制造商的交货时间从COVID-19前的30至60天增加至逾300天。激增的需求导致全球手套行业供应短缺，加上销量增加，推动2021年平均售价大幅上涨。
虽然COVID-19后一次性手套需求将趋于稳定，但由于社会各阶层的卫生意识提高，全球对一次性手套的需求预计将在中短期内维持较高水平。根据弗若斯特沙利文的资料，预计全球一次性手套市场的销售量将于2025年达到12,103亿只，自2020年起的年复合增长率为13.1%。此外，全球一次性手套行业的新产能预计将于2021年开始服务市场。预计2020年至2025年全球一次性手套市场的销售收入将以3.1%的年复合增长率缓慢增长，于2025年达到22,358.6百万美元。
按材料划分，于2020年，丁腈手套、聚氯乙烯手套及乳胶手套分别约占全球一次性手套市场销售收入的50%、29%及19.4%。在所有一次性手套产品中，丁腈手套是增长最快的产品类别，2016年至2020年销售收入的年复合增长率为37.7%，其次是聚氯乙烯手套，2016年至2020年销售收入的年复合增长率为30.6%。
随着消费者对医用丁腈手套的偏好和需求不断增加，越来越多的手套制造商为丁腈手套生产线制定产能扩张战略，丁腈手套将继续成为增长最快的手套产品类别。随着手套制造商在生产技术方面进行大量投资，预计丁腈手套的价格将更加合理。此外，随着发展中市场对聚氯乙烯手套的优势有更深入的了解，聚氯乙烯手套在该等市场的渗透率预计将会提高。预计全球丁腈手套和聚氯乙烯手套市场的销售收入将于2025年达到11,613.9百万美元和6,408.1百万美元，自2020年起的年复合增长率分别为3.8%和2.8%。
综上所述，华源医疗的一次性手套业务市占率较高，2020年业绩的高增长主要受新冠疫情的驱动，2021年之后随着全球对于新冠疫情的逐步控制，料业绩的高增长难以维系。
未经允许不得转载：美股开户者 » 华源医疗：业绩受疫情推升，能否持续高增长存疑
