爱美客都想了解的一只票！

近期，爱美客发公告称已递交IPO申请，正式冲刺港交所主板上市。若成功上市，它将成为首个“A+H股”上市的医美公司。爱美、关注医美的朋友，想必都有所了解。

一、公司介绍

医疗美容产业链中，行业上游为医疗美容耗材的生产商和器械设备的制造商，行业中游为医疗美容机构，包括公立医院的整形外科、皮肤科和非公立医疗美容机构，下游为广大终端消费者。

爱美客为医疗美容行业上游的耗材生产商，于2004年6月成立，是我国最早开展医疗美容生物医用材料自主研发的公司。要从事生物医用软组织修复材料研发、生产和销售。

截至2021年7月6日，爱美客拥有由7款获得国家药监局授予第3类医疗器械注册证的产品组成的丰富产品储备，是国内获得国家药监局认证用于非手术类医疗美容的第3类医疗器械数量最多的企业。

自2009年到2016年，公司先后上市6款注射用透明质酸钠类系列产品以及一款面部埋置线产品，打造了逸美、宝尼达、爱芙莱、嗨体等品牌。其中，“嗨体”是中国国內首款及目前唯一获批的颈部皱纹改善产品，自上市便成为爱美客的吸金主力。

按2020年的销售额计，爱美客是最大的基于透明质酸的皮肤填充剂中国供应商，市场份额为14.3%。公司通过内部研发和外部合作，不断开发创新产品，将产品组合范围从生物医用材料向生物药品、化学药品领域扩展，以满足中国消费者快速增长和持续变化的需求。

二、财务数据

2017-2020年，爱美客营收分别为222.49、321.01、557.72、709.29百万元，2018-2020 年同比增长44.3%、73.7%、27.2%；2017-2020年，公司归母净利润分别为82.19、122.85、305.52、439.75 百万元，2018-2020年同比增长49.5%、148.7%、43.9%。

2017-2020 年公司归母净利率分别为 36.9%、38.3%、54.8%、62.0%，呈现稳定上升趋势，一方面是因为毛利率整体呈上升趋势，另一方面是公司费用管控得当，规模效应下，销售费用率和管理费用率显著下降。

三、黄金赛道

医疗美容行业是兼具医疗与消费双重属性的新兴行业，近年来，医疗美容市场呈现出快速发展的趋势，可以说是一条“黄金赛道”。

据沙利文资料，按服务收入计，全球医疗美容市场的市场规模2020年达8100亿元，预计2021年达到9150亿元人民币，并于2030年达到2.3万亿人民币，自2020年至2030年的年复合增长率为11.1%。

当前中国已成为全球第二大医美市场，占全球医美市场总份额超过了13%。按服务收入计，2020年中国医疗美容市场规模为1549亿元（人民币，下同），预计将以17.8%的年复合增长率到2025年将达到3519亿元，2030年更是有望将达到6535亿元。

上游的医美供应商是整个医美产业链中“躺赚”的环节。二级市场上，玻尿酸龙头爱美客（300896.SZ）被称为“医美茅台”，备受资金追捧。市盈率估值长期保持在150倍PE以上。这不单是由于企业的利润率高，还因为高端消费、高用户粘性，且几乎不受经济波动影响。

去年9月，爱美客在深交所创业板上市，发行价118.27元/股，发行市盈率为47.9倍，上市当天,其股价大涨了193.29%。

截至8月19日收盘，爱美客股价报596.99元/股，动态市盈率为227.6倍，市值为1291.65亿元人民币。

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