美股开户者宏信建设发展有限公司是中国领先设备运营服务提供商，具有综合设备组合及强大的服务能力。以2020年收入计，公司是中国最大的设备运营服务提供商,凭借设备运营服务能力，提供覆盖项目全周期的多功能、多方位服务。
公司旗下的主要品牌包括宏信建发、宏信设备及宏金设备，获得的众多奖项，包括：获全球工程机械50强峰会组委会评为「中国工程机械行业十大租赁商」（2020年），在全球最大国际建筑信息供货商之一KHL集团评选的全球高空作业平台租赁企业50强(ACCESS50)排行榜中于2021年排名全球第四及于2020年排名球第六，2021年IRN100全球租赁商第24名，以及于2019年获全球工程机械50强峰会组委会颁授合成租赁行业五大品牌。
公司是新型支护系统、新型模架系统及高空作业平台设备运营服务市场的领导者。按2020年在中国的设备保有量计，公司在三个市场内均排名第一。截至2020年12月31日，公司已在中国133个城市建立拥有207家服务网点的全国服务网点网络，服务网点数目在中国设备运营服务提供商中排名第一。
业务以经营租赁为主，工程技术的业务收入占比逐步上升
业务模式方面，服务组合主要包括3个，分别为：经营租赁服务、工程技术服务、平台及其他服务。
1）经营租赁服务：覆盖多种类型的租赁设备和材料。根据客户的需求，按每天、每周、每月、每年或逐个项目基准提供经营租赁服务。经营租赁服务的主要产品线主要包括新型支护系统、新型模架系统、高空作业平台及其他设备，如道路设备、电力设备及叉车。
2）工程技术服务：基于覆盖项目全周期的全方位、多维度服务模式，为客户提供高质量工程技术服务，为不同业务或运营情景量身打造一站式解决方案。
3）平台及其他服务：主要包括专注于设备及材料转租的平台服务与设备、材料及备件销售。
于往绩记录期间，来自工程技术服务与平台及其他服务的收入合并占收入的百分比由2018年的18.6%增至2019年的22.3%，并进一步增至2020年的32.2%，呈现逐步上升的态势。
竞争格局方面，根据弗若斯特沙利文报告，中国的整体设备运营服务市场高度分散，按收入计，2020年的前三大行业参与者合计仅占市场总规模的1.2%，逾15,000名中小规模的参与者占据余下的98.8%市场份额。按收入计，公司于2020年位列第一名，占0.5%的市场份额。
中国的钢支护系统市场高度分散，按收入计，2020年前三大行业参与者合计仅占市场总规模的8.1%。于同年，按钢支护系统的设备保有量计，公司位列第一名，占4.6%的市场份额。
中国的盘扣式脚手架运营服务市场高度分散，按盘扣式脚手架的设备保有量计，2020年前三大市场参与者合计仅占市场总规模的4.7%，逾800名中小规模的市场参与者占据余下的95.3%市场份额。于同年，按盘扣式脚手架的设备保有量计，公司位列第一名，占市场份额的2.6%。
相反，中国的高空作业平台运营服务市场高度集中，按高空作业平台的设备保有量计，2020年前三大市场参与者合计共占市场总规模的52.3%，逾1,600名中小规模的市场参与者占据余下的47.7%市场份额。于同年，按高空作业平台的设备保有量计，公司位列第一名，占市场份额的25%。
设备运营服务行业的参与者众多，预计行业的复合年增长率为14.9%
由于人工成本与日俱增，针对建筑工地安全的监管日益严格，设备在替代人力方面发挥更重要的作用，专业设备运营服务市场也因此在过去五年迅速扩张。据弗若斯特沙利文资料，中国设备运营服务的市场规模由2016年的人民币4,879亿元增加至2020年的人民币7,554亿元，复合年增长率为11.5%。随着市场参与者的进一步优化和整合、服务质量和专业化水平的提高以及设备数量的增加，预计中国设备运营服务的市场规模于2025年将增加至人民币15,130亿元，2020年至2025年复合年增长率为14.9%。
支护系统指于地下或水下施工过程中，在基坑或围堰搭建的临时围护结构，用于保护工人及设备的安全。传统意义上的支护系统主要由混凝土或水泥制造，且无法重复使用。中国钢支护系统的保有量由2016年的915.9万吨增加至2020年的2,552.2万吨，复合年增长率为29.2%，预计到2025年将进一步增加至6,589.9万吨，2020年至2025年的复合年增长率为20.9%。中国钢支护系统的市场规模（按收入计）由2016年的人民币108.0亿元增加至2020年的人民币275亿元，复合年增长率为26.3%，预计到2025年将进一步增加至人民币659亿元，2020年至2025年的复合年增长率为19.1%。2020年，中国钢支护系统的保有量约为2,552.2万吨，其中约2,100万吨来自设备运营服务提供商，占总保有量约82.3%。
模架系统主要包括模板和脚手架两大类产品，用于工程建设主体结构搭建期间的临时支撑和围档保护。中国盘扣式脚手架的设备保有量由2016年约87万吨增加至2020年约1,740万吨，复合年增长率为111.5%，预计将于2025年进一步增至约4,122万吨，2020年至2025年复合年增长率为18.8%。2020年，中国盘扣式脚手架的设备保有量为1,740万吨，其中约1,305万吨来自设备运营服务提供商，占总保有量约75%。
高空作业平台指在一定高度进行作业使用的可移动的机械设备。鉴于高空作业平台的优势及市场需求增加，其设备保有量由2016年的4万台大幅增加至2020年的26.8万台，复合年增长率为60.8%；预计将于2025年进一步增加至80.5万台，2020年至2025年的复合年增长率为24.6%。于2020年，中国高空作业平台的设备保有量约为26.8万台，其中约22万台来自设备运营服务提供商，占总保有量约82.1%。
业绩高速增长，经营租赁业务的毛利率约为50%
业绩方面，收入自2018年的人民币19.093亿元增加37.3%至2019年的人民币26.224亿元，并进一步增加39.7%至2020年的人民币36.636亿元，其由截至2020年6月30日止六个月的人民币13.817亿元增加75.8%至截至2021年6月30日止六个月的人民币24.297亿元。净利润自2018年的人民币1.984亿元增加91.7%至2019年的人民币3.803亿元，并进一步增加29.7%至2020年的人民币4.934亿元，其由截至2020年6月30日止六个月的人民币1.501亿元增加55.6%至截至2021年6月30日止六个月的人民币2.336亿元。
经营租赁服务的毛利率保持相对稳定，2018年、2019年分别为55.2%、55.5%。于2020年，由于爆发COVID-19，该年第一季度的建设暂停。尽管如此，但仍会产生成本，例如新购买的高空作业平台的折旧，导致该分部的毛利率于2020年下降至52.3%。
工程技术服务的毛利率由2018年的40.5%增加至2019年的42.1%，主要是因为所提供服务的定价上调，以反映建设项目需求的普遍增加。有关毛利率于2020年下降至28.8%，主要是因为服务组合调整。相比2019年，于2020年的服务组合提供更多劳动密集型的现场施工项目，公司委聘外聘劳工提供服务，故产生较高的分包成本。有关毛利率由2020H1的38.5%减少至2021H1的30%，原因类似。
平台及其他服务的毛利率由2018年的7.3%增加至2019年的8.5%，主要是因为于2019年以较高毛利率转租出更多设备。2020年有关毛利率增至37.2%，主要是因为停止大部分毛利率较低的铺路机的销售，且转租更多毛利率较高的设备，例如将用于若干项目的压路机及高空作业平台。
募集资金用途方面，预计将资金用于：战略性扩大服务网点网络以提升服务能力；增加设备保有量并提高设备质量；加强一站式解决方案能力；通过数字化升级提升经营效率；运营资金及一般公司用途。
综上所述，宏信建设为中国领先设备运营服务提供商，业务以经营租赁为主，于2018年-2020年业绩高速增长，毛利率水平较高,建议投资者持续关注。
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