力高健康生活:上市新规正式实施前再度冲刺 2021年上半年利润明显下滑

12月10日,力高健康生活更新了IPO申请材料,这是公司第二次递表,此前,6月9日,公司已经向联合交易所提交了招股书,农银国际为独家保荐人。

公司是江西省领先综合物业管理提供商

力高健康生活为江西省领先的全国知名综合物业管理服务供应商,服务网络涵盖长江三角洲、大湾区、环渤海区及华中地区。公司自2018年起获中指院评为物业服务百强企业之一,且排名由2018年的第68位上升至2021年的第40位。

截至2021年6月30日,公司的在管项目总计达88个,在管总建筑面积达1390万平方米,已订约管理位于中国11个省、市及自治区的25座城市的127个项目,合同总建筑面积为2200万平方米。

三大业务模式

与其他主要物业管理公司一样,公司收入主要来自三块,一是物业管理服务,二是非业主增值服务,三是社区增值服务。

物业管理服务:公司向物业开发商、业主及住户提供各类物业管理服务,包括清洁、保安、绿化、公用区域保养服务及其他物业管理相关服务。

非业主增值服务:公司向非业主(主要为物业开发商)提供一系列增值服务。主要包括:预售管理服务;前介服务,包括于交付前阶段验房及清洁服务;初步规划及设计咨询服务;信息技术服务。

社区增值服务:公司致力于向业主及住户提供全生命周期的社区增值服务。主要包括:公用区域管理服务,包括公用事业管理、废物处理、公共空间出租、广告服务;停车场销售代理服务;拎包入住服务;家居生活服务,主要包括家居维修保养服务;透过怡邻健康中心提供的社区康养服务,主要包括透过普通及专科诊所及养老服务提供的医疗服务。

2021上半年利润下滑

2020年,公司收入22.16亿人民币,同比增长22.59%,归母净利润0.40亿人民币,同比增长41.96%,

2021年上半年,公司收入17.39亿人民币,同比大幅增长63.45%,归母净利润0.14亿人民币,同比下滑32.83%。

2020年是公司近年来利润最高的一年,但净利润依然不足5000万人民币。

平均物业管理费对公司利润影响最大

2018年~2020年,公司净利润为0.11亿人民币、、0.30亿人民币和0.44亿人民币。平均物业管理费对公司利润影响最大。

如果平均物业管理费降低10%,则2018年~2020年,公司净利润将分别减少616万人民币、779万人民币和1012万人民币。

公司管理物业数目及面积

截至2021年6月30日,公司在管物业数目88个,在管物业面积1395万平方米;签约物业管理数目127个,签约建筑面积约2200万平方米。

力高集团开发物业收入占物业总收入68.8%

截至2021年6月30日,公司在管建筑面积1395万平方米,其中,来自力高集团所开发物业面积为799.4万平方米,来自独立第三方所开发物业面积为582.7万平方米。

2021年上半年,公司物业管理服务费9471.4万人民币,来自力高集团所开发物业产生的收入为6518.6万人民币,占比68.8%,来自独立第三方所开发物业产生的收入为2813.2万人民币,占比29.7%。

住宅物业占公司在管面积约97%

截至2021年6月30日,公司在管物业总建筑面积1394.6万平方米,其中,住宅物业1348.9万平方米,占总管理面积的96.72%,产生收入为0.89亿人民币,占公司物业管理收入的93.6%;非住宅物业管理面积45.7万平方米,占总管理面积的3.28%,产生收入为608.4万人民币,占公司物业管理收入的6.4%。

上市新规正式实施前冲刺过聆讯

5月20日,港交所公告称,将提高主板上市申请人于三年营业期的盈利要求,其中必须符合包括最近一个财年盈利不低于3500万港元以及前两个财年累计不低于4500万港元,即三年累计应以不低于8000万港元。该要求将在2022年1月1日开始执行。

2019年、2020年及2021H1,公司净利润分别为2980万、4400万和1730万。公司或许将“踩线”通过新规盈利要求。

2021年地产建筑业新股首日表现不佳

2021年前三季度,地产建筑业是继医疗保健业之后,港股上市新股最多的行业,一共18个公司。但是,其首日表现普遍不佳,首日涨幅超10%仅一个公司,即朗诗绿色生活(01965.HK)上涨41.51%,而首日下跌超10%有5个。

结论:

1)公司1395万平米在管面积和上半年17.4亿人民币收入,在港股物业管理服务公司中,处于中游。

2)公司签约物业管理面积2200万平米,如果新签约物业项目有限,未来公司成长空间将有限。

港股前三季度物业管理及服务新上市公司首日表现普遍不佳。

因此,力高健康生活港股上市,从今年已经上市的物业管理公司首日表现看,吸引力不是很大,因此,彼时IPO估值将非常关键,如果估值具有显著吸引力,仍可积极留意。

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