意博金融：香港金融服务供货商，业务规模相对较小

9月12日，意博金融控股（意博金融）向港交所递交上市申请，铠盛资本、中国平安资本（香港）为联席保荐人。意博金融为一间香港金融服务供货商，为客户基础（包括高净值个人、企业及金融机构）提供广泛金融及财富管理服务，业务包括销售及顾问服务、资产管理服务、其他金融服务。

业务以销售及顾问服务为主，收入占比近六成

公司的业务可以分为三大部分，销售及顾问服务、资产管理服务、其他金融服务，2020财年，上述三大业务的收入占比分别为60.9%、24.8%、14.3%。

其中，销售及顾问服务包括投资及顾问服务、配售服务、经纪服务及外部资产管理人服务：

1）投资及顾问服务：公司按预聘或交易基准向客户提供个人化投资及顾问服务。通过向客户提供投资组合建议、向其推介度身设计之投资或撤资机会及根据客户的资金需要为客户设计融资方案，并向客户收取顾问费、服务费或成功费。

2）配售服务：公司担任发行人（主要包括香港上市公司）发行证券之配售代理或分配售代理，并获取配售佣金作为报酬；担任安排人或账簿管理人向集资活动中发行之证券介绍投资者，并获取安排费或成功费作为报酬。

3）经纪服务： 公司为客户提供证券买卖系统，并就为彼等进行证券买卖收取经纪佣金及手续费，且为彼等提供其他证券相关服务。

4）外部资产管理人服务：公司担任托管公司（为其他金融机构）之外部资产管理人，在外部资产管理人业务模式下，通过介绍客户于该等公司开立证券账户并向客户推介该等公司平台所提供之金融产品及服务。公司就成功转介客户招揽产品及服务销售向该等托管公司收取佣金。根据外部资产管理人业务模式，也可能会就管理客户于该等托管公司之证券账户向彼等收取管理费。

公司于2018年9月开展经纪服务业务前，销售及顾问客户可透过外部资产管理人服务取得渠道接触其他金融机构之证券托管服务及交易平台。随着意博亚洲在持有客户资产方面的发牌限制获宽免，加上于2018年成立其经纪业务，公司开始直接向客户提供经纪服务，不再只依赖托管公司向客户提供经纪服务。

在资产管理业务中，公司主要担任基金的投资顾问或投资经理，就其资产组合提供意见或管理，并一般有权收取顾问费、管理费（一般按基金的资产管理规模或承诺资本收取）。公司也提供基金行政服务以收取行政费用。

此外，公司提供其他金融服务：

1）放债及相关服务： 提供个人及公司贷款安排。公司或会邀请第三方以无追索权方式参与该等贷款或向第三方转让该等贷款，同时公司也提供贷款行政服务，如向借款人收取贷款还款及利息付款。

2）保险代理服务：作为第三方保险公司之代理销售其保单，并收取佣金作为报酬。

3）海外物业代理服务：担任海外住宅物业项目发展商或其总物业代理之香港营销代理，并就销售物业予所介绍之买家向发展商收取佣金收入。

4）其他服务：向客户提供彼等不时要求之其他各类咨询服务，例如按揭转介服务及移民咨询服务。

营收稳定增长，但整体规模较小

收益由2018财年之107,000,000港元增加至2019财年之121,700,000港元，主要由于投资顾问费及咨询费收入增加21,200,000港元及资产管理费增加12,200,000港元，部分被配售佣金收入减少12,500,000港元及保险佣金收入减少6,900,000港元所抵消。收益由2019财年之121,700,000港元增加至2020财年之141,700,000港元，主要归因于配售佣金收入增加17,300,000港元及贷款代理收入增加约5,000,000港元，部分被投资顾问费及咨询收入减少约7,900,000港元所抵消。

纯利由2018财年之31,500,000港元减少至2019财年之29,900,000港元（纯利率为24.5%）。纯利由2019财年之29,900,000港元（纯利率为24.5%）增加至2020财年之41,500,000港元（纯利率为29.3%），主要由于：收益由2019财年之121,700,000港元增加至2020财年之141,700,000港元；投资于一间于纽约联纽约证券交易所上市之公司之若干美国存托股份之已变现投资收益10,400,000港元；开支减少。

收益由2020年九个月约102,500,000港元增加至2021年九个月约136,000,000港元，主要归因于经纪佣金收入增加约14,400,000港元、投资顾问及咨询收入增加约8,100,000港元及资产管理费增加约5,500,000港元。纯利由2020年九个月约26,400,000港元（纯利率约为25.7%）增加至2021年九个月约35,400,000港元（纯利率约为26%），主要由于2021年九个月之收益较2020年九个月有所增长，部分被（其中包括）员工成本由2020年九个月之27,200,000港元增加至2021年九个月之40,400,000港元所抵消。

募集资金用途，主要用于：扩大客户基础及销售网络；扩充资产管理业务；提升风险管理及内部监控能力；提高信息科技能力；一般营运资金。

综上所述，意博金融控股的业务以销售及顾问服务为主，金融服务行业的行业壁垒较小，市场竞争激烈，于2020财年收入规模约1.42亿港元，相对较小，预计上市后市值规模较小，流动性不足，建议投资者维持观望。

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