原油价格突破$90，全世界的绝大部分人都会抱怨，但原油国或者原油企业却非常开心。原油在社会中扮演的地位，越来越不像商品，更像是一种税赋。目前全世界的原油格局，是头部3个国家（美国，俄罗斯和沙特）三分天下，在这3个国家中美国的产量最大。这3个国家的产量占据了全球原油产量的40%。
美国这么多年来，一直在原油市场上扮演着“搅局者”。在页岩油气时代之前，美国就靠进军中东，强制原油美元结算（尼克松同意向沙特提供军火，条件是沙特所有的石油交易都要用美元结算）。当页岩油气时代到来，美国原油产量突飞猛进，俄罗斯和OPEC两分天下的局面被打破。俄罗斯和OPEC时常通过减产，希望达到提高油价的目的。但是美国油气公司根本不管，你越减产我就越增产，所以气得俄罗斯和OPEC是干跺脚没有办法。
美国通过多年的舆论操作，在全世界形成了一个固有看法——只要是原油价格涨了，那肯定是俄罗斯和沙特有问题，但影响原油价格最大的国家，其实是美国自己。产量第一，消费量也是第一。
目前俄罗斯的原油产量恢复到了疫情前的97%，OPEC恢复到了疫情前的98%，但是美国原油只到疫情前的88%（下图，蓝色俄罗斯，红色OPEC，绿色美国）。
在进入分析之前，首先要修正大脑里面固有印象。以后但凡原油出了什么问题，大概率问题来自于美国自己，而不是中东。
为什么面对不断上涨的油价，美国原油增产速度缓慢？Exxon和Chevron两家原油公司的季报，给出了答案。
这两家公司去年的利润去年的利润惊人，前者赚了$230亿，后者赚了$156亿。以往原油公司只要有钱赚，他们都会将利润投入到新的开采中去，这是多年的传统。他们的模型中假设现在原油$80一桶，如果增产1,000桶，那么每天就多赚$8万。这个想法没错，但每家公司都这么想的时候，大家的增产量就把原油价格拉低了。最后原油跌到$70的时候，赚的钱反而更少。
但是原油市场一直存在着一种负向循环逻辑，所有的参与者都会觉得，即使我不增产别人也会增产，所以大家就默认了原油价格下跌是一个不可逆转的事实，对于个人来说只有增产才能保证收入，也是唯一的选择。
但是从Exxon和Chevron的季报来看，这个逻辑开始发生了变化。公司宁可把赚来的钱拿去增加给股东分红，也不愿意再投入生产。Chevron增加了6%的分红，Exxon的分红也会增加（分析师预期）。这两家总共宣布了$150亿的股票回购计划。Exxon的Capex到2027年会比疫情前低17-33%，Chevron的Capex 今年会比原计划少26%。
公司不愿意再投入生产，而是把赚来的钱花了（分给股东），而且这还是在油价上涨的大背景下，那只能说明一个问题，这是股东或者董事会希望的事情。
根据彭博数据，Exxon的第二大股东和Chevron的第三大股东是BlackRock，环保问题上最激进的资产管理公司。其实不仅是BlackRock，大部分养老基金公司，对环保问题都很激进。他们一方面喜欢Exxon和Chevron这样的公司，因为这样的公司能够提供非常稳定的分红收入，满足他们的支付需求；一方面他们又喜欢搞环保，但是他们又不愿意过多投资太阳能公司，因为太阳能公司又不分红，标的又少。
在这种非常矛盾的心态之下，他们想到了一个办法：让石油公司搞环保。又要马儿跑，又不给马吃草，就是形容的这种状态。原油公司一旦有利润就分掉，不允许他们投入生产，就是股东们想到的两全办法。Exxon制定了非常激进的环保计划，在2050年达到碳中和。
Exxon这个计划中，碳中和的目的是针对生产环节中，也就是说生产原油过程中不增加二氧化碳。但是根据华尔街日报，加州养老基金首席投资官觉得这个计划不够好，他认为Exxon的碳中和应该包括产品。也就是说，Exxon生产的原油要成为不含碳的产品——有点常识好吗？原油不含碳，那还是原油吗？写到这里，顺手查了下LinkedIn，他本科学的是Business Economics。
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