市场非常关注的IPO——保时捷(Porsche)终于在2022 年9 月29 日于法兰克福证券交易闪亮登场,市值高达750 亿欧元,是德国25 年来最大的IPO。这次的IPO 吸引了世界顶尖的投资基金投资,其中包括卡塔尔投资局、挪威主权财富基金、T Rowe Price 和ADQ 总和认购高达37 亿欧元的优先股。
保时捷的股价在上市后一度上涨10%,但因大环境利空多余利好,保时捷的股价上市至今仅上涨4%。
PORSCHE AG 保时捷IPO 详情
IPO 上市日期
2022年9月29日
上市板块
法兰克福证券交易所(Frankfurt Stock Exchange)
IPO 价格
每股82.50 欧元(本益比:10.2x)
募集资金
94亿欧元
市值
750 亿欧元,低于预期的850亿欧元
上市后总股票数量
保时捷AG 在上市后将会有9亿1千1百万的股票数量,而当中有50%是优先股,另外的50%是普通股。
在这次的IPO 中,Volkswagen 将25% 的优先股发售给大众和投资机构,意味着大众投资者只拥有12.5% 保时捷的股权,也没有投票权。其他25% 的优先股,和全数的普通股将保留给Volkswagen、保时捷SE(保时捷家族的投资控股公司)和指定投资者。
Porsche AG 保时捷生意概览
保时捷成立于1931 年,总部位于德国斯图加特。在1930 年Ferdinand Porsche 在创办保时捷时,保时捷只是一家提供汽车开发工作和咨询的公司,其中大众汽车(Volkswagen)的甲壳虫汽车就是由保时捷设计的,也是当时最成功的汽车设计之一。
在1939 年,保时捷终于推出了属于自己品牌的汽车——保时捷64。二战结束后,保时捷于1948 年推出他们的第一辆跑车— 保时捷365。如今,保时捷已发展成为全世界最成功的豪华汽车制造商之一。
截至2022 年6 月,保时捷通过在全球约120 个国家/地区通过900 多个保时捷中心的网络销售汽车。保时捷的核心乘用车产品包括六个车型系列,包括911、Taycan、Macan、Cayenne、Panamera 和718。
2021年,保时捷总共交付了301,915 辆汽车(其中德国占10%、欧洲排除占19%、北美占26%、中国占32% 和世界其他地区占13%),而2022 上半年总共交付了145,860 辆汽车,(其中德国占9%、欧洲排除占20%、北美占26%、中国占28%和世界其他地区占16%)。除了销售汽车外,保时捷还提供车辆租赁和融资、各种售后产品和服务,以及设计和生产用于各种赛车比赛的跑车。
Porsche AG 保时捷汽车型号交付量
汽车型号交付量 | 2019 | 2020 | 2021 |
Taycan | 813 | 20,015 | 41,296 |
718 Boxster/ Cayman | 20,467 | 21,784 | 20,502 |
Panamera | 32,721 | 25,051 | 30,220 |
911 | 34,800 | 34,328 | 38,464 |
Cayenne | 92,055 | 92,860 | 83,071 |
Macan | 99,944 | 78,124 | 88,362 |
总数 | 280,800 | 272,162 | 301,915 |
保时捷与大众汽车的关系
在开始介绍之前,首先要搞清楚三个不同的个体:
Volkswagen AG ——即大众汽车
Porsche AG ——即这篇文章的主角,保时捷汽车
Porsche SE ——即由保时捷家族所拥有的一家控股公司
在保时捷成立初期,保时捷和大众汽车有着合作关系,大众汽车的甲壳虫设计是出自于保时捷创办人的。随后,两家汽车公司各自都发展成为世界顶级的汽车品牌。
2005年,保时捷家族宣布将透过保时捷控股公司对大众汽车进行收购,目标是得到大众汽车的控制权。经过不少的阻碍后(包括德国政府反对这项收购),最终保时捷控股成功在2008 年收购大众汽车50.7% 的股权。
2009年,两家公司计划合并,但最终无法达成这项协议,反而大众汽车开始收购保时捷汽车(Porsche AG)的49.9% 的股权。三年后,大众汽车成功收购保时捷汽车剩下的50.1% 的股权,持有保时捷汽车100% 的股权,完成逆向收购。
在这次的IPO 后,大众汽车对保时捷汽车的股权将被稀释至75%。
而市场一直都对这两家复杂的关系具有争议。大家有没有看过这样的一个架构?C 公司是A 公司所创立的品牌,但却被B 公司全部拥有,但同时A 公司又持有B 公司的股权。这中间是存在明显的利益冲突的,也是大家所不看好这次IPO 的其中一个原因。
为什么大众汽车要分拆保时捷?
大众汽车分拆保时捷的目的就是要募资来投资于电动汽车技术、自动驾驶、电池技术和回收、以及充电基础设施。
近两年,许多汽车商都激进地部署电动车技术,传统汽车商如宝马、奔驰、通用汽车、福特等都开始转型至电动汽车和智能驾驶。根据保时捷2019 年的年报,管理层表示其战略规划是在2024年前投资100亿欧元于发展电动汽车和未来技术,其中60 亿欧元将用于改进其产品的混合动力和电动化,30 亿欧元将用于基础设施开发,剩余的10 亿欧元用于数字化和联网汽车服务。
保时捷于2019 年发布了全电动汽车Taycan。2021 年,保时捷售出超过300,000 辆汽车,其中Taycan 为41,296 辆。这也让电动汽车Taycan 在2021 年的销量超过了其品牌最具有代表性的保时捷911。
在上市后,保时捷将加速其电动汽车战略。保时捷的目标是到2025 年50% 的汽车销量来自电动汽车(包括混合动力汽车)。但是,到2030 年,这家汽车制造商希望新车总销量的80% 是电动汽车。
除了保时捷,大众汽车也积极发展电动汽车和智能驾驶。今日,大众汽车的电动汽车在欧洲销量已高过特斯拉。在这次的IPO 中,大众汽车将获得94 亿欧元,其中的49% 将用于派发特别股息,剩余的将用于电动智能转型战略。
Porsche AG 保时捷财务状况
保时捷过去4年业绩
保时捷过去4年的营业额和业绩都不断地在增长。2019年,保时捷出售了280,800 辆车。到了2020年冠病疫情爆发后,虽然其汽车销量稍微跌至272,162 辆,但销售额和盈利还能保持增长,主要是因为保时捷对其汽车产品价格进行调涨,加上金融服务业务有所增长。
2021年,由于全球经济复苏、人民消费能力在货币政策的推动下有所提高、电动汽车性能成熟,导致市场对保时捷旗下大部分的车型的需求增加。
2022上半年的汽车销售量较2021上半年下跌5% 至145,860 辆,但归因于保时捷对旗下汽车产品价格进行调涨,公司的营业额和盈利能够得以保持增长。
保时捷2022全年盈利预测
保时捷预测2022全年的销售营业额为380亿欧元至390亿欧元,而销售回报为17% 至18%,这意味着保时捷的营运盈利(Operating Profit)将介于64.6亿欧元至70.2亿欧元。
豪华汽车行业展望
根据S&P Global Mobility 的数据,豪华两门跑车和豪华SUV 细分市场预计将在2021 年至2026 年期间分别以7% 和6% 的复合年增长率增长。电池电动汽车(包括豪华和非豪华)细分市场预计在2021 年至2026 年期间增长34%。
驱动豪华汽车行业增长的因素包括高净值人数的增加、越来越多千禧一代和Z 世代参与市场、奢侈品的整体范式持续在进步、新能源汽车的快速发展、以及新科技如自动驾驶等。
如何投资Porsche AG 保时捷?
保时捷AG 上市于德国的法兰克福证券交易所。想投资德国股票,那你可以考虑使用Interactive Brokers 盈透证券。Interactive Brokers 的特点是提供多达135个市场、涵盖33个国家和地区的证券交易服务,如美国、英国、香港、新加坡、日本、澳洲、印度和其他欧洲国家,包括德国。
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