美股开户者在投资世界中，追求更大的收益常常伴随着更高的风险。然而，随着金融市场的不断演进，投资者现在可以利用各种工具和策略来平衡风险和回报。其中，Margin Trading（融资交易）在近年来的崛起引起了广泛的关注和兴趣。
通过Margin Trading，投资人可以借入资金来购买更多的资产，而不仅仅依赖自己的资金。换句话说，投资人可以在资本有限的情况下参与更大规模的交易，从而放大了他们的投资潜力。这种机会可以为那些有信心和能力把握市场趋势的投资人带来巨大的利益，达到「小刀锯大树」的效果。
在较高风险的Margin Trading 中，有一个保护机制叫「Margin Call」，他对投资人和借钱的那一方来说，是一种互相保护对方的机制，对刚认识Margin Trading 的人来说，了解Margin Call 也是一门非常重要的课。
Margin Trading是什么？
Margin Trading 叫做「融资交易」，是信用交易的一种，指的是投资人向券商借钱来买股票，待股票卖出后再把钱还给券商的行为。
这种情形常发生在投资人认为某只股票未来会上涨，但现在手上没有多余现金，只好向券商借钱来买股票，券商这时会借投资人一部分资金，投资人手上再出一部分资金，凑起来就能买股票了。
Margin Trading 其实是一种杠杆行为，因为投资人已经向券商借钱投资，而不管股票未来的走势如何，借来的钱都是要还的，但赚到的钱或亏掉的钱都是算自己的，所以融资其实会扩大自己获利及风险。
举例来说，投资人想投资$100,000 的股票A，股价现为$50，但是手上现金不足，所以打算融资，券商决定借他60%（$60,000），投资人自己再出40%（$40,000），刚好凑齐$100,000 就能买股票A 了。
股票这时只会出现2 种结果：涨或跌。
假设股价上涨，从$50 上涨到$60，上涨20%，所以原本$100,000 的投资额会上涨到$120,000，那么这笔融资交易会赚33.33%，因为：
- （$120,000 – $100,000）÷ $60,000 × 100% = 33.33%
假设股价下跌，从$50 下跌到$40，下跌20%，原本$100,000 的投资额会下跌到$80,000，那么这笔融资交易会亏33.33%，因为：
- （$80,000 – $100,000）÷ $60,000 × 100% = -33.33%
注意到了吗？若全用现金交易，不管股价是上涨或下跌多少，投资人就等比赚或亏，就如以上的例子，股价上涨或下跌20%，投资人就赚（亏） 20%；但若用融资交易，就会扩大获利和亏损成效，原本股价上涨（下跌）20%，投资人最后却赚（亏）33.33%。
以上的举例是「排除交易手续费、贷款利息等额外费用」的理想情况，在真实融资交易中，不管是获利还是亏损，投资人都需要缴交易手续费、贷款利息的。下面有一段会再提到有哪些延伸费用。
向券商借钱需要抵押什么吗？如何得知可以借多少钱？
理论上，券商是不会白白借投资人钱的，尤其投资股票的风险比较大。一般上，马来西亚券商必须向投资人索取抵押品才能借钱出去，基本上抵押品有2 个选项：现金或股票，而用现金或股票当作抵押品，能借到的额度也不同：
- 现金：用现金当作抵押品，可以杠杆2.5 倍，也就是借到抵押现金的2.5 倍，若为上述例子，以现金$40,000 购买股票A，可以向券商借到$100,000
- 股票：用股票当作抵押品，可以杠杆1.5 倍，也就是接到抵押股票的1.5 倍，再用上述例子，以价值$40,000 的股票来抵押，可以向券商借到$60,000
只要投资人的投资账户中有一定的现金，也持有一些股票，这些就已经算是“抵押品”了。接下来，券商就会计算出最终能借出的总额。当然，计算方式并不是如上所述地那么简单直接，而是由系统根据不同的现金数额及股票持仓来计算。
Margin Call是什么？
跟券商借钱时，券商是会设下Margin Call 的，指的是当股价下跌到触碰Maintenance Margin，券商为了自保而向借款人（投资人）催缴保证金，催缴这个行为就是Margin Call。
再说明Margin Call 的机制前，要先认识Maintenance Margin，所谓Maintenance Margin 指的是「基于抵押品而设下的融资最大限额」，定义起来还是很模糊，这里再进一步说明：
Maintenance Margin 的公式为：
- （贷款总额– 现金）÷ 总股本× 100%
每间券商的Maintenance Margin 都不一样，在马来西亚市场通常为60% 上下，若Maintenance Margin 大于60%，就会触发Margin Call。
再举股票A 为例子：
- 自有现金= $40,000
- 贷款总额= $100,000（用现金$40,000 当作抵押品可借到的贷款额度）
- 总股本= $100,000（买下总额为$100,000 的股票A）
那这笔融资交易的Maintenance Margin 为：
- （$100,000 – $40,000）÷ $100,000 × 100% = 60%
当投资人收到Margin Call 时，就代表投资人要赶快「补钱」，让Maintenance Margin 维持在一定水平，若投资人未及时补钱，券商会强制平仓整个融资交易，券商会赶快尽可能的把借出去的钱拿回来，而亏掉的部分几乎由投资人承担，这种情形俗称「断头」，详细运作机制下面会再提到。
总之，Maintenance Margin 是贷款方（券商）为了确保借出去的钱在不管怎样的情况下都拿得回来，而设计出来的公式，在马来西亚市场通常为60%，若股价下跌到触碰Maintenance Margin 界线，就会触发Margin Call 请投资人赶快补保证金，若未及时补上，该笔融资交易就会直接断头，投资人会几乎承受所有的损失。
如何维持Maintenance Margin并确保自己不会中Margin Call？
再以股票A 来做实际例子做所有可能性的演算。
已知：
- 自有现金= $40,000
- 贷款总额= $100,000
- 总股本= $100,000
- Maintenance Margin = 60%
情况一：股价上涨，股本上涨
当股价上涨20%，股本也从$100,000 上升20% 到$120,000 时，Maintenance Margin 为：
- （$100,000 – $40,000）÷ $120,000 × 100% = 50%（安全）
这时不会触发Margin Call。
情况二：上涨后借更多钱买股票
投资人此时认为可以加码，于是再借一笔钱投资，这次他再借$30,000，于是Maintenance Margin 变为：
- （$100,000 + $30,000 – $40,000）÷ （$120,000 + $30,000）× 100% = 60%（刚刚好）
由于再借RM30,000 投资，所以贷款总额已变成$130,000，股本也提升$30,000 到$150,000，所以Maintenance Margin 也会改变，此时的Maintenance Margin 为刚刚好60%，也还不会触发Margin Call。
情况三：此时股价下跌20%
若股价此时下跌20%，那么股本也会顺势下跌20%，从原本的$150,000 下跌$30,000 到$120,000，此时的Maintenance Margin 为：
- （$100,000 + $30,000 – $40,000）÷ $120,000 × 100% = 75%（非常危险）
这时贷款总额不变，而股本改变，所以Maintenance Margin 也会改变，而此刻的Maintenance Margin 已经超过60%，所以会触发Margin Call，投资人必须赶快想办法让Maintenance Margin 维持在60% 以下，否则会被强制平仓。
SSF 以上所举的例子，也只是以一支股票为主。但是，当投资人的投资组合中有超过1支股票，且股票每日都有涨有跌，那么应该要如何追踪自己目前的Maintenance Margin 处于什么水平呢？
一些投资人或许会考虑使用Excel sheet 来记录每只股票每日的涨跌幅，掌握Maintenance Margin 的水平，并且以此来做出进一步的投资决策。
被券商追缴保证金（Margin Call）该怎么办？
被券商追缴保证金是融资交易最可怕的风险。一般上在马来西亚投资市场，投资人必须在2 天内把保证金补上，让Maintenance Margin 降低到60% 以下，否则第三天就会被强制平仓（断头），而降低Maintenance Margin 的方法有2 种：填补现金和卖掉部分持股。
1. 填补现金
补现金可说是投资人遇到Margin Call 第一直觉会想做的事，只要补上保证金，Maintenance Margin 就会下降，这样就不至于被断头。
再接上述股票A 来举例，刚才的情况已经让Maintenance Margin 高达75%，必须补上现金让Maintenance Margin 降到60%，那要补上多少现金呢，这时就需要把公式换算一下。
- 60% =【$130,000 -（$40,000 + 追缴保证金）】÷ $120,000 × 100%
- $130,000 – $40,000 – 追缴保证金= 60/100 x $120,000
- 追缴保证金= $90,000 – $72,000 = $18,000
这时需要至少填补$18,000，才能让Maintenance Margin 降到60% 以下，让交易继续。
2. 卖掉部分持股
另一种做法是卖掉一部分持股，让股本降低，进而让Maintenance Margin 降低，那要卖掉多少的持股呢？再套用上述例子，把公式换算一下。
- 60% =（$130,000 – $40,000）÷（$120,000 – 持股） × 100%
- （$120,000 – 持股）=（$130,000 – $40,000）÷（60/100）= $150,000
- 持股= $120,000 – $150,000 = – $30,000
所以要卖掉价值至少$30,000 的持股，才能让Maintenance Margin 降低到60% 以下，才能让融资交易继续。
以上的例子是为了帮助大家理解发生Margin Call 时，填补现金或卖掉部分持股的计算概念，并不100%符合实际情况的计算结果。
由于每家券商对Maintenance Margin 的算法及触发Margin Call 的要求都不同，在实际发生Margin Call 时，券商一般上就会直接告知投资人应该填补多少现金或卖出多少价值的股票，以避免被强制平仓。
什么是强制平仓（Force Selling）？
一般上在马来西亚交易市场，只要Maintenance Margin 超过60%，投资人未在2 天内把保证金补上或卖掉部分持股，让Maintenance Margin 降低到60% 以下，券商在第三天就会强行平仓，让融资结束，这种行为就是Force Selling，也就是前面提到的「断头」。
券商会强制平仓最主要的原因是想尽快把资金收回来，以免如果股票继续下跌，就会开始亏掉融资的钱，所以趁还未碰到券商的资金前要赶快平仓，但这对于投资人来说是最大的风险，因为几乎所有亏损都会押在投资人身上。
券商的其他安全机制
券商在借钱给投资人时，除了设定Maintenance Margin 外，还要配合其他指标一起观察，这是为了降低券商借款的风险，常见的其他安全机制包括：限制融资比率、限制持股数、限制融资商品。
1. 限制融资比率
大马券商会限制投资人的融资比率，上述提到Maintenance Margin 的界线为60%，但这是大部分情况，尤其是蓝筹股的融资比率，而非蓝筹股的Maintenance Margin 可能不会高过60%，只会给50%，譬如投机成分高、基本面弱的股票，这是因为这类型的股票走势不明确，券商为了降低风险而要降低Maintenance Margin。
对投资人来说，其实这样的做法极具高风险，首先投机性高、基本面弱的股票已经不适合投资了，再来调降Maintenance Margin 也意味着只要股价下跌一点（股本下跌一点），Maintenance Margin 很快就会超过50%，被强制平仓的机率就会提升。
2. 限制持股数
每家大马券商对每支股票都有持股的限额，一般上会设定每支股票的5% 为持股限额，假设投资人要购买的股票刚好在券商那方已经额满，投资人就不能进行融资，这也是券商为了平衡风险而设下的机制，因为若券商不限制持股限额，会形成看似「能无限向上融资」的错觉，这会大大曝光券商的风险。
3. 限制融资商品
有些股票经券商评估后，觉得就算降低Maintenance Margin，风险还是太大，而拒绝投资人融资，譬如不合乎法规的股票，或投机性极高的股票，这就好比银行不想借钱给某个想买一辆车龄20 年以上的车子一样。
Margin Trading 会产生什么费用？
除了投资盈亏以外，在Margin Trading 的过程中是会产生一些额外费用的，譬如交易手续费和贷款利息是2 项最常见得额外费用：
1. 交易手续费
基本上任何一笔融资交易都需要付交易手续费，就像一般股票交易也要缴手续费一样，这笔手续费通常不高，可能只有交易金额的「0.X%」而已，在每次的买或卖都需要付，所以不失为一项隐形成本，投资人还是需要留意，若频繁融资交易可能是会形成庞大费用。
2. 贷款利息
贷款利息是融资交易中一定要付出的成本，通常以年计算，基本上也是融资交易中需要付出的最高成本，每家券商规定的贷款利息都不一样，但大原则是将贷款利息除以交易日，从买进的那天开始起算，直到卖出的那天结束，就等于你需要付的利息。
什么人适合用Margin？
理论上，Margin Trading 是一种高风险投资行为，所以比较适合以下这类人操作：
- 风险承担能力大
- 想短线投资
- 精于计算
- 资金不足
至于风险承担能力比较保守、想长期交易、投资经验尚浅的投资人，就不太适合Margin Trading。
如何通过Margin交易股票？以M+ Global示范交易流程
Margin 交易似乎是一个很复杂、难以掌握的技能，但是实际进行Margin 交易，真的很难吗？
其实，进行Margin 交易就和一般的股票交易一样，只需要简单的3个步骤，就能完成了。
第一步：选择想要下单的美股或港股
打开「Markets」页面，点击右上方搜索你想交易的美股或港股，输入股票或ETF 的全名或是代码。SSF 将会在本次的示范当中选择买入Tesla。
在左下方点击「BUY」开始下单交易。
第二步：选择交易方向「买入」，设定下单资料
在本次的Margin 交易示范中，SSF 在「Side」选择「BUY」买入；接着设定下单资料，包括订单类型（Market 市价单）及数量（1股）。
在下单页面中也可以发现到，SSF 的现金余额不足以买入Tesla 股票，但却能够通过Margin Trading 买入高达3股的Tesla。
接下来，点击「Buy」前往下一步。
第三步：确认订单资讯，提交订单
接下来，系统会弹出提示窗口，提醒你的投资账户余额不足，所以这笔交易将会是以融资的方式进行。点击「Confirm」前往下一步。
确认订单资讯正确后，点击「Confirm」提交订单，就完成了Margin 交易了。
未经允许不得转载：美股开户者 » 融资交易Margin Trading是什么？附港美股Margin交易教程
