惠誉评级Fitch Ratings是什么？对市场及投资风险评估有何影响？

大部分投资人在交易前，会仔细研究市场的概况或者企业的财务结构及获利程度，这些行为都是在「衡量风险」，但你知道吗？投资市场中有一个快速指标，可以马上初步判断这些投资标的的风险程度，它叫「惠誉评级」。

说到惠誉评级，你可能很常在金融或经济新闻中看到这个名词，譬如「惠誉针对XX 国家或XX 公司升级或降级」，像近期最有名的例子是2023 年8 月惠誉将美国从最高的AAA 级降为AA+ 级，引发美国财政部长叶伦的不满。

一个机构的言论就能让美国政府强烈发声，惠誉的实力一定很强大，但许多投资人可能还不晓得惠誉评级的本质，因此本文将介绍惠誉评级是什么，并说明它的由来、对市场的作用、衡量国家及企业的标准是什么、惠誉分级表如何看、以及它对市场及投资人的影响，有兴趣的读者请赶快看下去吧！

惠誉评级Fitch Ratings是什么？

惠誉评级（Fitch Ratings）是一家国际信用评级机构，总部位于纽约和伦敦。透过惠誉评级，投资人可以快速确认哪些投资标的不太可能违约，并产生回报。

惠誉评级内部有好几项标准，虽然它们并没有将标准公开给大众，不过大致上可以归纳为下列2 项：

1. 国家、企业或机构持有哪些债务，这类型的债务是否会对它们产生负面影响？
2. 利率对该国家、企业、机构的影响有多大？对整个内部系统的影响有多深？

要知道惠誉评级是全球三大信用评级的其中一个（另外两个是S&P 标准普尔和Moody's 穆迪），因此国际上不论是投资人还是专业机构，其实都非常仰赖惠誉评级的数据，来作为评估投资标的的标准。

惠誉评级将评估结果分为2 类——投资等级（investment grade）和非投资等级（non-investment grade）：

投资等级：AAA、AA、A、BBB

非投资等级：BB、B、CCC、CC、C、RD、D

惠誉评级Fitch Ratings的由来

惠誉评级背后的公司叫「惠誉国际信用评等公司」，这家公司早在1913 年就成立了，至今已有110 年的历史，在1913 年的主要业务是出版金融统计刊物，给当时的投资人做为投资的参考资料。

而惠誉在近20 多年才开始并购其他评级公司，将评级制度规模化，在1997 年并购了IBCA，2000 年并购了DUFF & PHELPS，过不久又并购了Thomson Bankwatch，2014 年并购了Algorithmics。

而为什么惠誉会与S&P 标准普尔和Moody's 穆迪并列为国际三大评级机构呢？早在1975 年，美国证券交易委员会（SEC）就认可了这三家机构为「全球认定的评级组织」，从此奠定惠誉的地位。

惠誉评级Fitch Ratings的作用

简单来说，惠誉评级的主要作用，就是要让投资人快速确认某个国家、银行、券商、基金、债券、上市公司等的信用评级，马上了解对方的信用状况和偿还债务的能力。

但说到底，惠誉评级对国家和对上市公司及其他机构的评断标准都不尽相同，以下将说明惠誉评级对国家和对企业机构的评估标准，从中了解差异：

惠誉评级对主权国家的标准

惠誉评级提供主权国家一种叫「国家主权信用评等（sovereign credit ratings）」的评估方法，这个评估方式能评估某个国家政府偿还债务的能力及信用风险，那它是如何评估的呢？国家主权信用评等会综合观察该国的政治动态、经济发展、金融表现、政府财务表现等指标来评估。

而投资人能透过国家主权信用评等，快速了解该国的信用品质及风险程度，帮助投资人在投资某个国家的股票时，立刻做好初步的风险判断。

对于国家来说，能取到优秀的评级成绩尤为重要，对发展中国家来说更重要，因为这除了能吸引外国投资人考虑进入它们的市场，还有助于让他们在国际债券市场上获得资金。

举个例子说明，惠誉评级在2018 年曾经将美国评为AAA 级（最高级）；相对较低的为巴西（BB级），但在2023 年，惠誉评级将美国降为AA 级，虽然只降一级，但还是很高品质的评级，不过这也侧面说明美国偿还债务的能力开始出现微微的风险。但为什么要以美国降级来举例呢？要知道这种评级方式会直接影响投资者的情绪，尤其这种最高品质AAA 级的国家原本几乎无可挑剔，这次的降级想当然会让投资者的情绪马上出现变化。

惠誉评级对企业机构的标准

撇除国家以外的机构，譬如上市公司、金融机构、地方政府等等，就会用另一种评估方式，但目的没有改变，这些机构同样会为了争取更高的评级而努力。

在2023 年8 月，惠誉评估了2 个在美国佛罗里达州的特别收益债，这个债券的主要目的是为了偿还更早期的债券，并为这个城市注入资金，来改善该城市的财务结构，而评估后惠誉给予了「AA-」级的评级，这表示投资该债券的风险极低，受到经济或环境影响的程度很小，投资人几乎可以完全放心投资这2 档债券。

在金融机构方面呢，同样在2023 年8 月，惠誉将伦敦国民西敏银行的抵押贷款担保证券（London-based National Westminster Bank mortgage-covered bonds）评为「AAA」级债券，这是惠誉评级的最高等级，表示惠誉对该债券充满信心，认为投资这档债券几乎不会发生违约风险。

惠誉Fitch信用评级表怎么看？

下表是惠誉评级的分级表：

惠誉评级对市场、投资人的影响

惠誉评级之所以会存在的意义，就是为了让投资人快速且客观的知道投资标的的信用品质，从而让投资人有个判断标准，初步判断投资标的是否安全可靠。

当然惠誉评级影响的层面还不只这些，对国家及企业机构来说，惠誉评级调升除了代表偿债能力提高，可能还代表赤字减少、经济改善、获利能力更大等等；反之惠誉评级调降除了代表偿债能力衰退以外，可能还代表赤字增加、经济状况更严峻、获利能力缩减等等。

除此之外，惠誉评级的调整还会影响市场的情绪以及资金流动，譬如评级提升会提升投资人信心，让他们更有意愿花钱投资，资金就会流入；如果评级降低就会降低投资人的信心，他们可能不愿意花钱投资，资金就会减少流动。

但要注意的是，惠誉评级或其他评级不能当作判断投资风险的唯一标准，评级还是有失准的时候，例如在2008 年次贷危机时，原本被惠誉评为「AAA」级的MBS（不动产抵押债券）债券就违规了，所以不代表惠誉评级高= 永远不会违规。

如何查询惠誉Fitch对投资产品的评级？

要查看投资商品的惠誉评级相当简单，只需要在惠誉评级的搜寻bar 上打你想要查看的商品，譬如想知道「美国」的评级，只要输入「USA」就可以了。

同理，想要查看其他机构或国家的评级也是用这种方式，操作手法算是相当简单明了，有些评级数据甚至还会提供报导，让投资人更了解整体的趋势展望及评级逻辑。

总结

简单总结一下，惠誉评级是一个高度具有权威性的评级系统，它会评估国家或企业机构的风险程度，并给予一个评级，让投资人可以快速了解该国家或企业机构的风险程度。

惠誉评级高的国家或企业机构，代表它们的风险相对较低；惠誉评级低的国家或企业机构，代表它们的风险相对较高。惠誉评级将评估结果划分成A、B、C 三大组，基本上A 组的投资标的都属于投资等级标的，B 及C 组的投资标的（除了BBB 级）都属于非投资等级的标的。

惠誉评级可以影响到许多层面，譬如投资人的情绪、市场的情绪、资金的流动，通常好的评级也侧面说明国家及企业的财务结构够稳定、经济良好、获利优秀；相反的差的评级可能也侧面说明国家及企业的财务结构不稳定、经济严峻、获利有困难等等。

总而言之，惠誉评级可以当作投资人做风险评估的第一步，初步快速的了解该档投资是否值得，所以未来投资人在考虑投资某个国家市场或企业时，不妨先观察它的惠誉评级。

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