美股开户者马来西亚拥有丰富的海洋资源和得天独厚的地理条件，使其成为未来填补全球需求供应缺口的潜在供应国之一。其沿海地区的气候适宜，特别适合水产养殖业的发展，包括虾类养殖等。随着全球对海鲜需求的持续增加，马来西亚有望充分利用其海洋资源，成为海产品供应的重要生产和出口国，本土公司也有机会实现成长的潜能。
SBH Marine Holdings Berhad 将于2024年4月8日上市于马股创业板。这篇文章将介绍SBH Marine Holdings Berhad IPO 详情、业务概览、上市集资用途、公司财务状况、公司未来计划以及行业展望。
SBH Marine Holdings Berhad 上市详情
IPO 日期
| 公众申请认购开放日 | 2024年3月18日 |
| 公众申请认购截止日 | 2024年3月25日 |
| 认购抽签日 | 2024年3月27日 |
| 分配IPO 股份日 | 2024年4月4日 |
| 正式上市日 | 2024年4月8日 |
上市板块
马来西亚证券交易所- 创业板
IPO 价格
每股RM0.22（本益比：13.41x）
大众筹集资金
RM39.6 million （3960万令吉）
上市后市值
RM195.4 million（1亿9550万令吉）
首次公开发行的股份分配
在这次发行中，共有1.8亿股可供投资人购买。其中，4500万股向马来西亚公众开放申购，这意味着任何符合资格的马来西亚公民都有机会购买这部分股票。目前情况，SBH 的股票超额认购27.66倍，共有12亿8948万股票预备申购。
另外，3600万股则特别留给了公司的董事、员工以及对公司发展做出重要贡献的其他个人申请购买。
同时，还有一部分股票透过私募方式发行。经过马来西亚投资、贸易和工业部（MITI）批准的6100万股已经发售出去。此外，还有5000万股以私募方式向土著投资人发行，以及3800万股以私募方式向选定投资者发行，这两部分股票也已经全部售出。
SBH 是什么公司？海鲜养殖及冷冻海鲜供应商
该公司于2021年10月18日在马来西亚成立，注册为Fantastic Holdings Sdn Bhd 私人有限公司。 2022年8月17日，该公司转变为公共有限公司，并更名为Fantastic Holdings Berhad。随后，于2023年3月8日，公司的名称更改为SBH Marine Holdings Berhad。 SBH 涉足多个业务领域，其中包括了冷冻海鲜加工和销售、冷冻加工海鲜的商业贸易，隶属于旗下Fantastic Seafood，包括SBH Marine、Jaguh Dinamik 以及Ocean Island。而水产养殖虾类养殖以及水产养殖相关产品的分销和贸易则隶属于SBH Aquaculture，包括Top Grade 和SBH Perak Agro。
1. 冷冻海鲜加工与销售：
在公司的工厂，SBH 主要加工虾子和头足类海鲜。这些产品以块冻、半冻和全冻的形式出售。除了直接从公司自己的虾类养殖场采购虾子外，SBH 还从当地渔民、第三方虾类养殖场和海外供应商购买虾子和头足类海鲜。 SBH 的产品能以自己的品牌Titanium销售，也能根据客户的要求生产并以客户的品牌销售。
2. 冷冻加工海鲜的商业贸易：
SBH与印尼供应商PT Yasuriang 签订了供应和行销协议，透过该供应商向海外市场的客户直接出口头足类和鱼类产品。所有这些产品都以公司自己的品牌Titanium销售，PT Yasuriang则不以自家的品牌销售产品。
3. 水产养殖虾类养殖：
SBH的虾类养殖活动主要在Kurau Plant 进行。其中以养殖白对虾和黑虎虾为主，并将虾苗养殖成市场需求量或根据客户要求的可销售大小。
4. 水产养殖相关产品的经销与贸易：
SBH 也分销和贸易水产养殖相关产品，如虾饲料、虾苗、益生菌和检测试剂盒。
目前，SBH 从自家水产养殖场收获的虾类并不产生任何收入，因为公司所有的养殖虾类都在Kurau 内供应和加工，并不销售给外部客户。 SBH 将继续努力提升公司的产品品质和市场份额，并寻求更多的成长机会和合作伙伴关系，以实现业务的持续发展和扩张。
根据公司所提供的数据，SBH 主要收入来源是冷冻海鲜加工和销售业务，占总收入的60%以上。该业务在2020财年至2022财年的复合年增长率（CAGR）为20.24%。其次是公司的冷冻加工海鲜的商业贸易业务，占总收入的25%以上，2020财年至2022财年的CAGR则为13.91%。
SBH 的主要客户
在截至2020财年、2021财年、2022财年和截至2023年9月30日，SBH的前五大主要客户分别对公司的总收入贡献了约51.27％、49.42％ 、50.34％和53.87％。
客户A是一家总部位于韩国的冷冻海鲜产品（如虾和头足类动物）的进口商、分销商和交易商，与SBH建立了长达约15年的长期业务关系。尽管在2020财年和2021财年SBH曾依赖客户A，但其贡献于2022财年和截至2023年9月30日的公司总收入已减少至低于10%。
客户B是一家总部位于法国的冷冻鱼类和海鲜产品的进口商和分销商，自2015年以来，已与SBH保持长达约9年的长期业务关系（2022年由于终端客户需求的减少, 则未从公司购买任何产品）。随着需求的改善，自2023年2月以来，客户B已经恢复了采购。尽管在2020财年SBH曾依赖客户B，但其贡献已于2021财年、2022财年和截至2023年9月30日的公司总收入已减少至低于10%。
客户C是一家台湾的水产品批发商和零售商，同时也是蔬菜、水果和其他农畜产品的批发商，截至招股书发布，该客户已与SBH建立了超过11年的长期业务关系。尽管在2020财年SBH曾依赖客户C，但其贡献已于2021财年、2022财年于截至2023年9月30日的公司总收入已减少至低于10%。
客户F是一家总部位于土耳其的海鲜产品（如虾和头足类动物）的进口商和分销商，对SBH来说是相对较新的客户，目前与公司建立了超过3年的业务关系。
客户G是一家总部位于韩国的冷冻海鲜产品（如虾和头足类动物）的进口商、分销商和交易商。自从2021年接手了客户D的业务以来，客户G就成为SBH的客户。而在此之前，客户D与SBH建立了长达12年的业务关系，从2009年一直持续到2021年。
除了上述主要客户外，SBH 并不依赖其他任何客户。在2023财政年度，SBH 在欧盟、亚洲和中东地区共有50个活跃客户，其中80.0%是重复客户。
在通常的情况下，该公司不会与客户签订长期供货协议，SBH 的销售是基于不时收到的客户采购订单。因此，SBH 未来的财务表现，在一定程度上取决于其能否从这些主要客户获得重复订单，或从潜在客户处获得新订单。如果未能及时透过新客户或类似数量的新订单取代任何客户的损失或订单减少，可能会对公司的业务营运和财务表现产生不利影响。
SBH 上市集资用途
Selinsing 农场的开发- RM16 million
SBH 会将运用所集资的RM16 million 或40.40% 来支持Selinsing 农场的开发。根据所提供的资讯，Selinsing 农场已经进行了整修，并投入了30个养虾池的运作。这些养虾池预计在2023财政年度可产生260吨的年养虾量。在2023财政年度，Selinsing 农场的实际产量约为194吨，产量收益率为74.6%。
为了满足不断增长的需求，SBH 计划对Selinsing 农场进行进一步的开发，包括建造另外79个养虾池，并完成基础设施的开发。一旦这些计划完成，Selinsing 农场的年养虾容量预计将增加至1180吨。这样的扩张计画将有助于减少公司从外部水产养殖场购买虾类的比例，从82.0%降至48.0%，并提高公司的海鲜加工业务的供应品质和一致性。
为了资助Selinsing 农场的开发，SBH 打算将所集资的RM16 million 用于第二和第三阶段开发的73个养虾池的开发成本。而第一阶段剩余6个池塘的开发成本将由公司内部资金提供。
营运资金- RM7 million
SBH 会将运用所集资的RM7 million 或17.68% 来补充公司的营运资金要求, 以满足预期的扩张和业务成长。其中包括了向贸易债权人支付款项, 为了满足客户订单并及时履行，向贸易债权人及时支付款项对于确保充足供应和缓解价格波动非常重要。另一方面，该公司的材料成本，特别是海鲜供应，占据了销售成本的最大部分，约占90%以上。此外，该资金也将用于海鲜加工和水产养殖虾类养殖业务相关的薪资成本, 工厂和农场间接费用和公用事业支出。
建造新的海产品加工厂- RM6.5 million
SBH 会将运用所集资的RM6.5 million 或16.42% 来建造新的海产品加工厂。目前，该公司的Kurau 工厂同时拥有海鲜加工和冷藏设施以及总部办公室。该工厂建筑面积为35,221平方英尺，估计年加工量为4,800吨冷冻海鲜。从2020财年到2023财年，该公司表示其Kurau 工厂的使用率在57.8%至80.7%之间。
鉴于来自欧洲地区（如法国和义大利）、亚洲地区（如中国）以及主要来自土耳其等地的海鲜需求日益增长，SBH 计画透过在位于Kurau 工厂附近约1.29英亩的永久产权土地上建造一座新的海产加工厂来扩大公司的海鲜加工能力。一旦完成，SBH的总估计年产能将增加约4000吨冷冻加工海鲜。
购买机器设备和摩托车- RM6.1 million
SBH 会将运用所集资的RM6.1 million 或15.4% 来购买机器设备和摩托车, 以支持公司的海鲜加工业务和水产养殖虾类养殖活动。
上市费用- RM4 million
SBH 会将运用所集资的RM4 million 或10.10% 来支付公司申请上市的费用。
SBH 财务状况
SBH 过去3年业绩（营业额&净盈利）
根据提供的财务数据，该公司的出口销售占公司总收入的92.80%至93.83%，而本地销售则占了总收入的6.17%至7.20%。
在2020财年与2021财年的比较中，公司的总收入增加了约RM 51.43 million，成长了36.58%，达到RM 192.01 million。这主要是由于加工和销售冷冻海鲜产品部门的销售增加了约RM 44.43 million，达到RM129.89 million，其中包括对中东地区新客户和欧洲地区现有客户的需求增加。商业交易部门的销售增加了约RM 4.66 million，达到RM 50.35 million，其中主要是因为对义大利的出口销售增加。此外，水产养殖相关产品的分销和交易销售额也增加了约RM 2.34 million，这主要是由于对虾饲料、幼虾、益生菌和检测试剂的需求增加。
而在2021财年与2022财年的比较中，该公司的总收入增幅略小，为RM 2.42 million，成长了1.26%，达到RM 194.43 million。这主要是由于商业交易部门的销售增加了约RM 8.93 million，达到RM 59.28 million，主要的原因是欧洲客户对冷冻海鲜产品的需求增加。然而，加工和销售冷冻海鲜产品部门的销售额有所下降，这主要是由于外籍工人短缺导致生产力和产量受到影响。除此之外，分销和交易水产养殖相关产品部门的收入减少，主要也是由于外籍劳工短缺导致养殖活动减少。
从2020财年到2021财年，公司的税前利润（Profit before tax, PBT）成长了35.05%，从RM 11.42 million 增加到RM 15.43 million。随后，从2021财年到2022财年，PBT成长了1.76%，从RM 5.43 million 略微增加到RM 15.71 million。
公司的PBT 利润率从2020财年的8.13%略微下降至2021财年的8.04%，尽管全年实现了更高的收入，但由于较高的销售和分销费用、较高的行政费用以及较低的合资企业利润而下降。在2021财年，公司所录得的PBT 利润率8.04%略微增加至2022财年的8.08%，主要由于更高的集团收入。
随着公司PBT 增加的趋势，该公司2021财年的税后利润（Profit after tax, PAT）增加了约RM4.74 million，增长了57.03%，达到RM13.04 million。尽管2021财年的PBT利润率较2020财年略低，但由于2021财年的税收支出较低，该公司的PAT 利润率从5.91%提高到了6.79%。在2022财年，公司PAT 略微增加了约RM0.01 million，增长了0.08%，达到RM13.05 million，而PAT 利润率由6.79%略微下降至6.71%，这主要是由于税收支出增加所致。
SBH 的现金与债务
根据以上的数据显示，公司在2020财年的投资活动中支出了较高的现金流。其中，RM 3.18 million 用于购买固定资产，包括孵化中心、工厂设备、员工住宿和新冷藏室的建造成本。另外，RM 0.15 million 用于购买租赁资产，主要是汽车。这些投资表示了公司正在扩大其生产能力和基础设施，以支持公司业务成长和未来的发展计画。
在2020财年和2023年9月30日，公司的流动比率维持在2.72倍至3.81倍之间，这表明公司有能力支付当前的债务，因为公司的流动资产（如存货和应收帐款）加上现金和银行存款足以支付短期债务。
截至2023年9月30日，该公司录得的流动比率为2.72倍，截至2022年12月31日则为3.81倍。较低的流动比率主要是由于以下原因是该财年流动负债增加了RM 13.55 million，包括应付帐款和其他应付帐款分别增加了RM 4.46 million 和RM 7.15 million ，主要是因为在财务期间相对于上一财年更长的支付期限。
其中，2023财务期间的其他应付帐款高于2022财年的主要原因是客户F向该公司购买冷冻海鲜产品支付的预付款增加了RM 2.38 million，公司向股东支付的股息金额为RM 4 million，以及2023年9月份应付的工资和薪金，金额为RM 0.72 million（随后在2023年10月支付）。
另一部分，该公司所录得的负债与权益比率较低。在截至为0.09倍，截至2022年12月31日和2023年9月30日则为0.03倍。这是因为SBH 并没有过度依赖借款，且始终保持净现金流的表现。
SBH 未来计划
扩展虾类养殖的业务
SBH 已经在Kurau Farm开发了58个虾池，年产虾量约620吨，同时也在Selinsing Farm 开发了30个虾池，年产虾量约260吨。该公司计划继续在Selinsing Farm 开发79个新虾池，并预计在2027年中旬完成。该扩张计画旨在增加生产能力，减少对第三方虾类供应商的依赖，并提高海鲜加工业务的供应品质和一致性。 SBH 还计划进行Selinsing Farm 剩余池塘的修复，购买额外设备和机械来支持养殖运营，并聘请额外的工人。此外，SBH 还计划继续寻求在霹雳州扩大虾类养殖业务的新机会。
建设新的海鲜加工厂
目前，SBH 的Kurau Plant 已经达到了其海鲜加工能力的上限，因此该公司计划在附近新建一座海鲜加工厂。这个新工厂将占地1.29英亩，预计年产能将增加4000吨冷冻加工海鲜。新工厂的建设将包括废水处理设施和先进的加工设备，总估计成本约为RM 6.50 million。 SBH预计该项目将于2026年第二季投入使用。在此之前，SBH 计划使用新冷藏库暂时存放冷冻海鲜。该公司表示这个扩建计画将使其能够满足不断增长的海鲜市场需求，并为未来的业务成长奠定更稳健的基础。
孵化中心
SBH 计划进一步向上游扩展，进入虾苗孵化和育苗领域，以向其水产养殖虾场提供虾苗。该公司已经租赁了一块土地，并从第三方购买了现有的虾苗孵化中心。此外，SBH 与Topgen Aquaculture 签订了技术援助协议，以获得泰国总部公司在虾类核心育种中心的专业知识和经验。该公司已对孵化中心进行了改进和修改，并计划在开始营运之前申请myGAP 和FQC 认证。然而，由于土地用途变更和相关认证尚未获得批准，孵化中心的运作尚未启动，该计划预计将在2024年第四季开始。
海鲜养殖及冷冻海鲜供应商的前景与展望
马来西亚的海水虾养殖市场不仅对本地食品的自给自足起着至关重要的作用，同时也是一项极具利润的贸易收入来源。全球对虾及虾制品的不断增长的需求和价值，持续创造对进口虾和虾制品的需求。作为一个拥有丰富资源的国家，马来西亚的海岸线条件优越，气候适宜，因此在未来有望成为填补全球需求供应缺口的供应国。
马来西亚海水虾需求的成长因素包括全球和本地市场对海水虾的强劲需求，以及捕捞渔业水平的下降。此外，随着人口的成长，对食品商品的需求也增加，其中就包括对海水虾的需求。值得注意的是，采用电子商务和海鲜产品宅配服务的趋势也为市场成长提供了新的机会。在供应方面，政府也推出的各项倡议，如IZAQs、Q'Fish Programme 和AIZ，可望继续推动本地海水虾养殖市场的发展。
另一方面，马来西亚冷冻海鲜出口额在2022年达到了RM 2.22 billion，而2023年略有下降1.0%，降至RM 2.20 billion 。尽管如此，分析师预计该市场将在2023年至2027年期间以5.2%的年复合成长率拓展，到2027年将达到RM 2.86 billion。消费者对健康意识的增强是推动冷冻海鲜市场成长的因素之一，同时，政府采取的各种措施也有望促进本地食品加工产业的发展。冷冻技术和冷链基础设施的不断发展也预计将提高消费者对冷冻海鲜营养价值和品质的信心，从而推动市场需求的成长。
截至2022年12月31日，SBH的冷冻海鲜出口业务创造了RM122.4 million的收入，相当于2022年马来西亚RM 2.22 billion冷冻海鲜出口市场价值的约5.5%。同期，SBH出口了约3230吨冷冻海鲜，相当于2022年马来西亚总冷冻海鲜出口量的约1.7%。
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